Контрольная Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг: Структура рынка ЦБ.

Содержание
Введение 3
1 Понятие и место рынка ценных бумаг 5
2 Государственные ценные бумаги в структуре рынка ценных бумаг 22
3 Характеристика и виды ценных бумаг РФ 26
Заключение 32
Список использованных источников 33

Введение
Бурное становление и развитие рынка ценных бумаг в Российской Федерации на гребне обвальной приватизации вызвало к жизни большое число акционерных обществ, выпускающих акции и облигации. Нестабильная финансовая ситуация и бюджетный дефицит предопределили широкое распространение государственных и муниципальных ценных бумаг (в основном облигации). Неплатежеспособность многих предприятий обусловила использование векселей. Неустойчивость финансового рынка в целом породила появление ряда суррогатных ценных бумаг
Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка Российской Федерации и позволяет реализовывать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать.
Актуальность темы обусловлена тем, что рынок ценных бумаг это важнейший элемент фондового рынка любой страны, в странах с развитой рыночной экономикой рынок государственных ценных бумаг осуществляет централизованное заимствование временно свободных денежных средств частных банков, инвестиционных и финансовых компаний, различных предприятий и населения.
Целью работы является изучение рынка ценных бумаг, его роли в экономике России.
В соответствии с целью в работе необходимо решить следующие задачи:

  • рассмотреть теоретические аспекты рынка ценных бумаг экономической системе государства, его структуру и функции;
  • изучить рынок государственных ценных бумаг в структуре рынка ценных бумаг
  • проанализировать рынок государственных ценных бумаг в России на современном этапе.
    В работе использовались следующие методы исследования: экономико-статистический метод, анализ, систематизация и метод обобщения.

1 Понятие и место рынка ценных бумаг
Финансовый рынок представляет собой подсистему глобального рынка и является одной из функциональных частей рыночной экономики, выступая в качестве субрынка, финансовый рынок в свою очередь делится на фондовый рынок, в основе которого лежит рынок ценных бумаг, и денежный рынок. Денежный рынок иногда называют рынком банковских ссуд или рынком ссудных капиталов. Сегменты финансового рынка обнаруживают тесную взаимную связь в своем развитии. Капиталы относительно свободно переливаются из одного сектора в другой. Размеры этих секторов постоянно увеличиваются, пропорции постоянно меняются. По объему операций и вовлеченных финансовых ресурсов в настоящее время выделяются валютный рынок и рынок ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг  совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал .
Цель функционирования рынка ценных бумаг  состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход.
Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. К общерыночным функциям относятся такие как :

  • коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операции на данном рынке;
  • ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;
  • информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках.
  • регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.
    К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:
  • перераспределительную функцию;
  • функцию страхования ценовых и финансовых рисков.
    Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:
  • перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
  • перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;
  • финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.
    Классификация видов рынков ценных бумаг :
    • международные национальные рынки ценных бумаг;
    • национальные региональные (нерегиональные) рынки;
    • рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций);
    • рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;
    • рынки первичных и производных ценных бумаг;
    В таблице 1 приведена расширенная классификация ценных бумаг.

Таблица 1
Классификация ценных бумаг
Классификационный признак Виды ценных бумаг
Срок существования Срочные
Бессрочные
Форма существования Бумажные(документарные)
Безбумажные(бездокументарные)
Национальная принадлежность Отечественные
Иностранные
Цель использования Инвестиционные ( цель- получения дохода)
Неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках)
Порядок владения Предъявительские
Именные
Форма выпуска Эмиссионные
Неэмиссионные
Вид эмитента Государственные (федеральные или муниципальные)
Негосударственные (корпоративные или частные)
Характер обращаемости Рыночные
Нерыночные
Уровень риска Безрисковые и малорисковые
Рисковые
Наличие дохода Доходные ( процентные, дивидендные, дисконтные)
Бездоходные
Форма обращения Передаваемые по соглашению сторон (путем вручения, цессии)
Ордерные ( передаваемые путем приказа владельца- индоссамента)
Номинал Постоянные
Переменный
Экономическая сущность
(вид прав) Акции
Облигации
Векселя и др.

Гражданский кодекс РФ дает следующее определение ценной бумаге: «ценной бумагой называется документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении» . С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. В случаях, предусмотренных законом или в установленном законом порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре.
К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Гражданский кодекс РФ, перечисляя различные виды ценных бумаг, не делает их список исчерпывающим и закрытым. Вместе с тем он указывает, что новые ценные бумаги могут появляться лишь в порядке, установленном законами. Отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее ничтожность .
Ценная бумага может существовать как в документарной, так и в бездокументарной форме. Бездокументарная форма не может быть применена к предъявительским ценным бумагам, которые в принципе не могут существовать иначе, как на бумажных носителях. Не касается она и таких ценных бумаг, как векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, коносаменты, варранты, закладные.
Практически в бездокументарной форме могут выпускаться только акции и облигации, которые в силу своего строгого именного характера допускают форму закрепления удостоверяемых ими прав, не основанную на документе. Операции с бездокументарными ценными бумагами могут совершаться только при обращении к лицу, которое официально совершает записи по переходу прав собственности на ценные бумаги. Передача, предоставление и ограничение прав должны официально фиксироваться этим лицом, которое несет ответственность за сохранность официальных записей, обеспечение их конфиденциальности, представление правильных данных о таких записях, совершение официальных записей о проведенных операциях.
В зависимости от характера выпуска различают эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. Отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, регулируются Федеральными законами «О рынке ценных бумаг» и «О государственных и муниципальных ценных бумагах».
Эмиссионная ценная бумага — любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками :
• закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;
• размещается выпусками;
• имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться в одной из следующих форм:
• именные документарные ценные бумаги;
• именные бездокументарные ценные бумаги;
• документарные ценные бумаги на предъявителя.
Большое значение имеет форма удостоверения прав собственности на эмиссионную ценную бумагу. Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги документарной формы выпуска удостоверяются сертификатами (если сертификаты находятся у владельцев) либо сертификатами и записями по счетам ДЕПО в депозитариях (если сертификаты переданы на хранение в депозитарии). Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска удостоверяются: в системе ведения реестра — записями на лицевых счетах у держателя реестра; в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии — записями по счетам ДЕПО в депозитариях.
Переход прав на ценные бумаги и реализация прав, закрепленных ценными бумагами, осуществляются различным образом в зависимости от того, как определяется владелец ценной бумаги и в какой форме она выпущена.
Право на предъявительскую документарную ценную бумагу переходит к приобретателю:
• в случае нахождения ее сертификата у владельца — в момент передачи этого сертификата приобретателю;
• в случае хранения сертификата и/или учета прав на такие ценные бумаги в депозитарии — в момент осуществления приходной записи по счету ДЕПО приобретателя.
Право на именную бездокументарную ценную бумагу переходит к другому владельцу:
• в случае учета прав на ценные бумаги у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, — с момента внесения приходной записи по счету ДЕПО приобретателя;
• в случае учета прав на ценные бумаги в системе ведения реестра — с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя.
Право на именную документарную ценную бумагу переходит к приобретателю:
• в случае учета прав приобретателя на ценные бумаги в системе ведения реестра — с момента передачи ему сертификата ценной бумаги после внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя;
• в случае учета прав приобретателя на ценные бумаги у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, с депонированием сертификата ценной бумаги у депозитария — с момента внесения приходной записи по счету ДЕПО приобретателя.
Права, закрепленные эмиссионной ценной бумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эту ценную бумагу. Переход прав, закрепленных именной эмиссионной ценной бумагой, должен сопровождаться уведомлением держателя реестра, или депозитария, или номинального держателя ценных бумаг.
Осуществление права по предъявительским эмиссионным ценным бумагам производится по предъявлении их владельцем либо его доверенным лицом. Осуществление прав по именным документарным эмиссионным ценным бумагам производится по предъявлении владельцем либо его доверенным лицом сертификатов этих ценных бумаг эмитенту.
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» регламентирует не только порядок выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг, но и особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Настоящим законом также определены требования о раскрытии информации о ценных бумагах, основы регулирования рынка ценных бумаг, ответственность за нарушения законодательства .
Особенность деятельности российских банков на рынке ценных бумаг заключается в том, что они осуществляют операции на этом рынке по общим правилам, действующим для всех участников рынка ценных бумаг, но при этом должны соблюдать еще и дополнительные правила, устанавливаемые Банком России.
Деятельность банков на рынке ценных бумаг можно разделить на четыре вида, которые отражают различную роль, выполняемую банками при проведении определенных операций с ценными бумагами:
• деятельность банков как эмитентов;
• деятельность банков как инвесторов;
• профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг;
• традиционные банковские операции, связанные с обслуживанием рынка ценных бумаг.
Каждый вид деятельности включает в себя широкий спектр разнообразных операций, опосредующих как движение самих ценных бумаг, так и реализацию прав, вытекающих из этих ценных бумаг.
Деятельность банков как эмитентов включает в себя операции по эмиссии (выпуску) собственных ценных бумаг и их первичному размещению, а также операции и другую деятельность по обеспечению реализации прав инвесторов, удостоверенных ценными бумагами, эмитированными банками: выплату процентов и дивидендов; погашение долговых ценных бумаг при наступлении срока; создание условий для участия владельцев акций в управлении банком, включая проведение общих собраний акционеров; предоставление информации о деятельности банка-эмитента.
В соответствии с действующим законодательством эмитенты публично размещаемых ценных бумаг обязаны раскрывать информацию по ценным бумагам в форме :
• ежеквартального отчета по ценным бумагам, который составляется по итогам каждого квартала и представляется не позднее 30 календарных дней после его окончания в территориальные учреждения ЦБ РФ на бумажных носителях и в электронной форме, а также владельцам ценных бумаг эмитента по их требованию за плату, не превышающую накладные расходы по изготовлению отчета;
• сообщения о существенных событиях и действиях, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента, перечень которых законодательно установлен, представляемого в электронном виде распространителю, заключившему договор с ЦБ РФ. Сообщения должны быть опубликованы в печати не позднее 5 дней с момента осуществления этих событий.
Деятельность банков как инвесторов предполагает:

  • проведение операций по покупке и продаже ценных бумаг;
  • привлечение кредитов под залог приобретенных ценных бумаг;
  • операции по реализации банком-инвестором прав, удостоверенных приобретенными ценными бумагами;
  • получение процентов, дивидендов и сумм, причитающихся в погашение ценных бумаг;
  • участие в управлении акционерным обществом-эмитентом;
  • участие в процедуре банкротства в качестве кредитора или акционера;
  • получение причитающейся доли имущества в случае ликвидации общества.
    В рамках инвестиционной деятельности банки осуществляют операции с производными инструментами (фьючерсными и форвардными контрактами, опционами), которые подразделяются на спекулятивные и хеджинговые.
    Банки, являющиеся владельцами ценных бумаг, обязаны раскрывать информацию о своем владении ценными бумагами какого-либо эмитента в случаях: вступления во владение 20% и более любого вида эмиссионных ценных бумаг эмитента и увеличения (уменьшения) своей доли владения до уровня, кратного каждым 5%, свыше 20%, любого вида ценных бумаг. Банки обязаны раскрыть данную информацию не позднее 5 дней после соответствующих действий путем уведомления в электронном виде распространителя, заключившего договор с ЦБ РФ.
    Оказание некоторых видов услуг на рынке ценных бумаг в РФ регулируется особым образом. Российское законодательство, в частности Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», определяет следующие виды деятельности на рынке ценных бумаг как профессиональную деятельность :
    • брокерская — совершение банком гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре;
    • дилерская — совершение банком сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным им ценам;
    • деятельность по управлению ценными бумагами — осуществление банком от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами;
    • клиринговая — деятельность по определению взаимных обязательств (сбор сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним;
    • депозитарная — оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги;
    • деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг — сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг; имеют право заниматься только юридические лица, именуемые в этом случае держателями реестра; держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность на основании поручения эмитента;
    • деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг — предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.
    Участники фондового рынка, в том числе банки, осуществляющие профессиональную деятельность, именуются профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
    Исторически сложилось, что кредитные организации получают лицензии профессионального участника и осуществляют такие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, как брокерская, дилерская, деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, депозитарная, клиринговая.
    Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. В связи с этим данными операциями занимаются профессиональные участники рынка ценных бумаг, именуемые регистраторами, для которых эта деятельность является исключительной. Банки, активно занимавшиеся регистраторской деятельностью до выхода в свет Федерального закона «О рынке ценных бумаг», вынуждены были от нее отказаться. Кредитные организации не занимаются деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг, в силу того, что данный вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляется фондовыми биржами.
    Банк как профессиональный участник рынка ценных бумаг обязан раскрывать информацию о проведенных им операциях в случаях, когда он произвел в течение одного квартала операции с одним видом ценных бумаг одного эмитента, если количество ценных бумаг по этим операциям составило не менее 100 % общего количества эмитированных ценных бумаг, либо когда он произвел разовую операцию с одним видом ценных бумаг одного эмитента, если количество ценных бумаг по этой операции составило не менее 15 % общего количества эмитированных ценных бумаг. Информация должна быть раскрыта не позднее 5 дней после окончания соответствующего квартала или после разовой операции путем уведомления в электронном виде распространителя, заключившего договор с Центральным Банком Российской Федерации.
    Традиционные банковские операции, связанные с обслуживанием рынка ценных бумаг, включают в себя:
    • предоставление кредитов на приобретение ценных бумаг и под залог ценных бумаг;
    • предоставление банковских гарантий по выпускам облигаций и иных ценных бумаг (например, жилищных сертификатов);
    • выполнение функций платежных агентов эмитентов, ведение счетов участников рынка ценных бумаг и осуществление денежных расчетов по итогам операций на рынке ценных бумаг.
    Как видим, наблюдается значительное разнообразие видов операций с ценными бумагами. Некоторые из показанных выше операций осуществляются практически каждым банком, другие — присущи только крупным или специализированным банкам. Классификация операций позволяет взглянуть на деятельность банка на рынке ценных бумаг под разными ракурсами, выявить ключевые моменты и направления в их деятельности. Это даст возможность оптимизировать организационную структуру подразделений банка с учетом информационных потоков, отыскать способы стимулирования эффективности работы на основе центров прибыли, более качественно ставить цели и задачи на рынке ценных бумаг.
    По мнению профессора Колесникова В.И. «Рынок ценных бумаг выступает главной составной частью финансовой системы государства, характеризующейся институциональной и организационно-функциональной спецификой» .
    С данным утверждением нельзя не согласиться, поскольку подавляющее число рыночных субъектов принимают на себя обязательства, имеющие форму ценных бумаг. Однако, являясь «подсистемой» финансовой сферы, рынок ценных бумаг сам является сложной системой, выполняющей в финансовой сфере двоякую роль:
    а) в качестве механизма размещения долгосрочных капитальных ресурсов;
    б) в качестве механизма денежного рынка.
    Рынок ценных бумаг является ядром, как фондового рынка, так и значимой частью денежного рынка. Следовательно, оправдано традиционное для экономической литературы деление ценных бумаг на две большие группы: денежные и фондовые ценные бумаги, т.е. те, которые обращаются на денежном рынке, и те, что обращается на фондовым рынке (его называют также рынком капиталов).
    В группу фондовых (капитальных) ценных бумаг включают: акции, облигации, инвестиционные паи, ипотечные ценные бумаги. Экономическая роль капитальных ценных бумаг многогранна.
    Во-первых, они позволяют аккумулировать крупные капиталы из более мелких капиталов и сбережений населения для финансирования реального производства.
    Во-вторых, создают огромное количество собственников, заинтересованных в доходности предприятий.
    В-третьих, придают мобильность капиталу, его быстрой переориентации в те отрасли, где он может принести наибольшую прибыль.
    В- четвертых, являются инструментом перелива капиталов из отрасли в отрасль и из предприятия в предприятие, дающим возможность тиражирования прав собственности и их переуступки, оформления долгов и придания им ликвидной формы.
    Среди капитальных ценных бумаг различают долевые бумаги, или фонды, и долговые бумаги, или долги.
    Главный вид долевых бумаг — акция. Рынок акций — наиболее важная для рыночной экономики часть всего рынка ценных бумаг. Его назначение — собирать воедино мелкие капиталы для формирования крупномасштабного производства, приносящего высокие прибыли.
    Акции свидетельствуют о праве их держателей (акционеров) на соответствующую долю всего имущества акционерного общества.
    Владение акциями обеспечивает им получение дивидендов компании, право на преимущественное приобретение новых акций данной фирмы; право голоса при выработке решений и запросов на общих собраниях акционеров; право на часть собственности компании в случае ее банкротства.
    Права акционеров зафиксированы в акционерном законодательстве.
    Разновидностью долговых ценных бумаг являются облигации, выражающие отношения долгосрочного займа. К ним относят обязательства центрального правительства, местных органов власти, банков, нефинансовых корпораций. Облигация — это право (титул) на регулярный доход, чаще всего выраженный в твердо фиксированной сумме, которая составляет определенный процент к нарицательной стоимости облигаций.
    Такие ценные бумаги, как векселя, обслуживающие, как правило, краткосрочные заимствования, по своей сути являются инструментами денежного рынка.
    Вексель — ценная бумага в виде долгосрочного обязательства, составленного в письменном виде по определенной форме. Вексель дает лицу, которому он выдан (кредитору, заимодавцу), именуемому векселедержателем, безусловное, поддерживаемое законом право на получение (возврат) предоставленного им на фиксированный срок и на определенных условиях денежного долга.
    Общей чертой этих бумаг (векселей, депозитных и сберегательных сертификатов, чеков) является их назначение оформлять необеспеченное заимствование денег на сравнительно короткие сроки.
    Денежными эти ценные бумаги называют по разным причинам: они широко используются в рамках кредитно-банковской сферы; средства, полученные от эмиссии этих ценных бумаг, в дальнейшем используются преимущественно как традиционные деньги для совершения текущих платежей или погашения долгов; некоторые из этих ценных бумаг используются в качестве заменителей наличных денег как средство платежа.
    В прошлом ценные бумаги выступали и существовали исключительно в физически осязаемой, бумажной форме и печатались типографским способом на специальных бланках с достаточно высокой степенью защиты.
    В настоящее время в связи со значительным увеличением оборота ценных бумаг, многие из них стали формироваться в виде записей в учетных регистрах, а также на электронных счетах, т.е. перешли в безналичную, физически неосязаемую (безбумажную) форму.
    На рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители — различные формы вторичных (варранты, депозитарные расписки) и производных (фьючерсные контракты, биржевые опционы) ценных бумаг.
    Многообразие видов ценных бумаг предопределяет множественность критериев их классификации.
    Рынок ценных бумаг как экономическая система охватывает следующие элементы: виды и сегменты рынка; инфраструктуру рынка; инструменты рынка (ценные бумаги и операции с ними); субъекты рынка.
    Состав субъектов рынка ценных бумаг определяется уровнем развития экономических функций государства, а также уровнем развития производства и банковской системы. Наиболее точно обозначить место, которое занимают ценные бумаги в операциях коммерческих банков, можно только предварительно рассмотрев природу последних как экономических субъектов, а также особенности их функционирования. Исторически, банки были первыми учреждениями, специализирующимися на операциях на финансовом рынке. Однако современные банки больше не являются единственными субъектами предпринимательства, занятыми в финансовом бизнесе, в том числе в бизнесе на рынке ценных бумаг. Большинство предлагаемых банками услуг оказываются и другими (небанковскими) финансовыми институтами.
    В настоящее время вопрос о том, являются ли коммерческие банки полноправными членами рынка ценных бумаг, спорен и дискуссионен.
    В конкретно-исторических условиях России и ее регионов банки, несомненно, полностью доминируют над другими финансовыми институтами, однако понимание того, что российские банки будут иметь серьезных конкурентов, необходимо.
    Основные направления конкуренции на рынке ценных бумаг между банками и небанковскими инвестиционными институтами заключаются в следующем :
    • конкуренция за объемы операций;
    • конкуренция за привлечение финансовых ресурсов;
    • конкуренция за выполнение функций финансового брокера и инвестиционного консультанта;
    • конкуренция за выполнение функций специализированных организаций по учету, хранению и расчетам за операции с ценными бумагами;
    • конкуренция за предоставление банковских услуг;
    • конкуренция в качестве эмитентов ценных бумаг;
    • конкуренция в других секторах рынка ценных бумаг.
    Конкуренция за объемы операций возникает при изменении пропорций в источниках оборотных средств и капитальных вложений. Доля кредита может быть снижена, а доля финансирования за счет ценных бумаг и ресурсов, идущих на инвестиции в них, может быть расширена. Эти тенденции будут означать сужение кредитного рынка для банков и расширение рыночных ресурсов для операций небанковских структур с ценными бумагами.

2 Государственные ценные бумаги в структуре рынка ценных бумаг
Государственные ценные бумаги — это бумаги, которые выпускаются и обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного бюджета. Различают следующие виды государственных ценных бумаг :

  • Наличные и безналичные;
  • Документарные и бездокументарные;
  • Гарантированные и доходные;
  • Рыночные и нерыночные;
  • Именные и на предъявителя.
    Государственные ценные бумаги могут выполнять такие функции как: налоговое освобождение, обслуживание государственного займа, финансирование государственных выгод. Они бывают :
  • Государственные долгосрочные долга;
  • Государственные краткосрочные бескупонные задолженности;
  • Облигации государственного сберегательного ссуды;
  • Государственные казначейские векселя;
  • Облигации внутреннего валютного кредита и т.д.
    Рассмотрим особенности отдельных видов государственных ценных бумаг.
    Государственные краткосрочные обязательства (ГКО) (ГКО) обращаются с 1992 года. Они были весьма доходны — в отдельные периоды их доходность достигала 500% годовых. ГКО приобретали в основном банки и финансовые компании.
    Краткосрочные займа (КО) в основном использовались для зачета налогов предприятиям. Их выпуск составлял в среднем 30% дополнительного выпуска ГКО. С помощью КО были решены многие проблемы финансирования государственного бюджета. Но так как они бесконтрольно перепродавались, государство не могло контролировать их рынок. Наблюдалась высокая доходность спекулятивных операций. Денег на нем было гораздо больше чем займов. Это было связано с тем, что купив КО, можно было получить налоговое освобождение, а также с тем, что номинал КО был в пять раз ниже их рыночной цены.
    Облигации банка Российской Федерации — инструменты кредитно-денежной политики, выпускаемые национальным банком. Покупать их могут лишь частные банки для поддержания ликвидности.
    Муниципальные ценные бумаги выпускаются органами местного самоуправления для покрытия дефицита местных бюджетов и целевого финансирования территориальных программ.
    Хотя по своей экономической сути все виды ГЦБ есть долговые ценные бумаги, на практике каждая самостоятельная ГЦБ получает свое собственное название, позволяющее отличать ее от других видов облигации. Обычно кроме термина «облигация» используются термины «казначейский вексель», «сертификат», «кредит» и др. Каждая страна использует свою терминологию для выпускаемых ГЦБ.
    Выпуск в обращение ГЦБ может использоваться для решения следующих основных задач:
  • финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т. е. без эмиссии денег в обращение, в широком смысле, или в следующих случаях, а именно: когда расходы бюджета на определенную календарную дату превышают имеющиеся в его распоряжении
  • средства на эту же дату (кассовый дефицит); поступление прибылей за месяц или квартал оказывается меньше, чем средства, необходимые в этом же периоде для финансирования затрат бюджета (сезонный дефицит); по итогам года доходы бюджета меньше его издержек и этот дефицит не покрывается за счет поступлений в бюджет в следующем году (годовой дефицит);
  • финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т. п.;
  • регулирование экономической активности: денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост, платежный баланс и т. д.
    Ценные бумаги государства имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед любыми другими ценными бумагами и активами. Во-первых, это самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и выгод по нему. Во-вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложений капитала. Часто на ГЦБ отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.
    Размещение ГЦБ обычно осуществляется:
  • через центральные банки или минфина. Основными инвесторами в зависимости от вида выпускаемых облигаций являются: население, пенсионные и страховые компании и фонды, банки, инвестиционные компании и фонды;
  • в бумажной (бланковой) или безбумажной формах (в виде записей на счетах в уполномоченных депозитариях). Имеется четкая тенденция к увеличению выпуска ГЦБ в безбумажной форме;
  • разнообразными методами: аукционные торги, открытая продажа всем желающим по установленным ценам, закрытое распространение среди определенного круга инвесторов и т. д.
    ГЦБ, как правило, занимают ведущее место на рынке облигаций, где их доля доходит до 50%, а значит, и на всем рынке ценных бумаг, поскольку на последнем преобладают облигации. В структуре ГЦБ наибольший удельный вес имеют среднесрочные и долгосрочные облигации, но по отдельным странам имеется значительный разброс показателей, характеризующих место и структуру рынка ГЦБ.
    Каждая страна имеет свою сложившуюся историю и практику рынка ГЦБ, что находит отражение в видах и формах выпускаемых облигаций Федерального Займа, масштабах национального рынка облигаций и его участниках, порядке размещения облигаций и особенностях их налогообложения и т. д. По этой причине российский рынок ГЦБ вряд ли может быть устроен по образцу рынка какой-либо одной страны, будь то США, Англия или любая другая страна. Наверное, не является правильным и эклектический подход по типу того, чтобы брать «самое лучшее» из каждой страны, так как в экономике все взаимосвязано. Российские ГЦБ, с одной стороны, должны отвечать реалиям отечественного рынка, а с другой — отражать общие для многих стран, проверенные временем, экономические основы функционирования рынка ГЦБ вообще и его современные новации.
    Таким образом, основным видом ценных бумаг продолжают оставаться государственные ценные бумаги. Недостаток рынка состоит в том, что на нем нет юридических посредников — в лице солидных брокерских фирм или инвестиционных банков. Поэтому рынок ценных бумаг на сегодняшний день носит неполноценный характер. Основная причина — отсутствие его законодательного регулирования со стороны Правительства.

3 Характеристика и виды ценных бумаг РФ
Согласно статье 143 Гражданского кодекса РФ к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг .
Государственные ценные бумаги составляют часть государственного долга. В случае, если данные ценные бумаги деноминированы в рублях, то они относятся к части внутреннего долга, а если в валюте — то внешнего. К государственным ценным бумагам России относятся:
1) Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО).
Выпускаются Министерством финансов РФ с 1993 г., до дефолта 1998 г. они были основным видом государственных облигаций в нашей стране.
ГКО имеет характеристики:

  • сроки обращения — до 1 года;
  • номинал — обычно 1000 руб. (устанавливается эмитентом при выпуске);
  • форма существования — документарная (но с обязательным централизованным хранением сертификата и учетом владельцев на бездокументарной основе);
  • именная;
  • форма дохода — дисконт, т. е. облигации продаются по цене ниже номинала;
  • место торговли — Московская межбанковская валютная биржа, которая выполняет одновременно функции торговой системы, расчетной системы и депозитария.
    2) Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ).
    Цель выпуска — возвращение юридическим и физическим лицам их валютных средств, которые хранились в Банке внешнеэкономической деятельности СССР на момент его банкротства летом 1991 г. В мае 1993 г. Министерством финансов РФ был осуществлен внутренний валютный заем, в соответствии с которым долги перед юридическими лицами переводились в облигации этого займа. (Долги перед физическими лицами были погашены в полном объеме с 1 июля 1993г.)
    Условия займа: валюта займа — доллары США, процентная ставка — 3% годовых. Объем займа — 7885 млрд долл. в 1993 г. и 5050 млрд долл. в 1996 г. Номинал облигации — 1 000, 10 000 и 100 000 долл. США. Форма выпуска — предъявительская облигация с купонами. Дата выплаты по купонам — 14 мая каждого года; купон действителен в течение 10 лет. Всего было выпушено 7 серий облигаций, из которых к настоящему времени остаются три транша: 5-й транш — на сумму 2,167 млрд долл. и с датой погашения — 14 мая 2008 г.; 6-й транш — на сумму 1,750 млрд долл. и с датой погашения — 14 мая 2006 г.; 7-й транш — на сумму 1,750 млрд долл. и с датой погашения — 14 мая 2011 г.
    Облигации данного займа свободно продаются и покупаются с расчетом за рубли или за конвертируемую валюту, но их вывоз из России запрещен. Приобретение этих облигаций иностранными юридическими или физическими лицами (т. е. нерезидентами) разрешено только за счет средств специальных рублевых счетов в уполномоченных российских банках. Валютные облигации могут вноситься в качестве вклада в уставный капитал предприятий и коммерческих организаций.
    3) Облигации федерального займа (ОФЗ);
    Выпускаются Министерством финансов РФ с июля 1995 г. Цель — постепенный переход государства к заимствованию денежных средств на долгосрочной основе.
    ОФЗ имеют характеристики:
  • сроки обращения — свыше 1 года;
  • форма существования — документарная (но с обязательным централизованным хранением сертификата и учетом владельцев на бездокументарной основе);
  • номинал — обычно 1000 руб.;
  • именная;
  • вид дохода — фиксированная или переменная купонная ставка;
  • место торговли — Московская межбанковская валютная биржа.
    Существуют четыре разновидности облигаций федерального займа в зависимости от особенностей установления процентного дохода по ним:
    а) ОФЗ с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД) — по таким облигациям процентный доход заранее фиксируется на каждый соответствующий период, например, на каждый конкретный год всего срока существования облигации устанавливается свой процентный (купонный) доход;
    б) ОФЗ с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) — в данных облигациях устанавливается единая процентная ставка дохода на весь срок существования облигации;
    в) ОФЗ с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) — в этой облигации процентный доход не фиксируется при выпуске облигации, а определяется для каждого периода его выплаты на основе доходности ГКО (например, доход устанавливается на каждые последующие три месяца, исходя из средней доходности по ГКО) или путем привязки к иным рыночным показателям;
    г) ОФЗ с амортизацией долга (ОФЗ-АМ) — в данной облигации процентная ставка является единой на весь период и начисляется только на непогашенную часть долга. Погашение номинальной стоимости облигаций выпуска осуществляется заранее определенными частями в установленные даты из числа дат, совпадающих с датами выплаты купонов (процентов).
    4) Государственные сберегательные облигации (ГСО)
    Цель выпуска со стороны Министерства финансов РФ — привлечение средств юридических лиц на длительные сроки на взаимовыгодных для сторон условиях, а также создание инструмента для вложения средств паевых инвестиционных и негосударственных пенсионных фондов, а также страховых организаций.
    Основные характеристики:
  • сроки обращения — среднесрочные и долгосрочные;
  • номинал — 1000 руб.;
  • документарная;
  • процентный доход выплачивается два раза в год;
  • процентный доход рассчитывается (устанавливается) на каждый купонный период как сумма фиксированной ставки и плавающей ставки, учитывающей индекс потребительских цен за полгода;
  • владельцы — только российские юридические лица;
  • размещение — первичное размещение осуществляется Министерством финансов РФ в форме аукциона;
  • вторичный рынок отсутствует, т. е. они не могут продаваться и покупаться между инвесторами, а подлежат погашению эмитентом;
  • инвестор имеет «оферту», т. е. право предъявить к досрочному погашению до 25% приобретенных на первичном рынке (аукционе) облигаций в каждую из дат выкупа, установленных эмитентом при выпуске облигации.
    5) Облигации государственного нерыночного займа (ОГНЗ)
    Облигации государственного нерыночного займа (ОГНЗ). Их выпуск обычно имеет какую-то специфическую цель из-за чего не допускается их свободное обращение, а разрешается лишь строго целевое обращение. Например, основной целью выпуска ОГНЗ в последние годы было погашение долгов государства по оборонному заказу. Владельцы ОГНЗ, получившие их от Минфина России в счет государственной оплаты заказа, могли с помощью этих облигаций уплачивать долги перед своими кредиторами (поставщиками по оборонному заказу).
    Основные характеристики:
  • сроки обращения — краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные;
  • номинал—1000 руб.;
  • документарная;
  • именная;
  • процентный доход выплачивается один раз в год;
  • фиксированная ставка, устанавливаемая для каждого выпуска облигаций;
  • владельцы — российские и иностранные юридические липа;
  • размещение — первичное размещение осуществляется Министерством финансов РФ в форме свободного предложения;
  • обращение — вторичный рынок отсутствует, т. с. они не могут продаваться и покупаться между инвесторами, а подлежат погашению эмитентом;
  • гашение — осуществляется в денежной форме или путем обмена на новые выпуски ОГНЗ.
    6) Еврооблигации
    Государственные облигации, размещаемые на мировом рынке (еврооблигации). С 1996 г. Россия осуществляет размещение своих долговых ценных бумаг на мировом рынке. На европейском рынке эти бумаги называются еврооблигациями.
    Основные характеристики:
  • сроки обращения — 5 – 10 лет;
  • номинал — в долларах США, в евро или других валютах, кроме российского рубля:
  • доход фиксированный на весь срок обращения купонный доход; устанавливается в процентах к номиналу примерно на уровне 9 — 13% годовых;
  • доход выплачивается в валюте номинала 1 — 2 раза в год;
  • форма существования — обычно документарная;
  • первичное размещение — через международный синдикат банков сразу не менее чем в двух или более странах мира;
  • эмиссия еврооблигаций не подлежит регистрации ни в какой стране мира;
  • обращение — еврооблигации свободно обращаются на мировом рынке ценных бумаг.

Заключение
В современной рыночной экономике централизованный выпуск ценных бумаг воздействует на денежное обращение, является средством неэмиссионного покрытия дефицита бюджетов, способом привлечения денежных средств предприятий и населения для решения тех или иных задач. В международной практике можно обнаружить самые различные виды долговых обязательств государства: облигации, ноты, казначейские векселя, сертификаты, консоли и др. Все они носят краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный характер. Индикатором развития рынка ценных бумаг является их доходность, определение которой имеет важное значение при принятии решения о покупке государственных ценных бумаг.
В настоящее время на российском рынке ценных бумаг можно встретить различные виды долговых обязательств.
Наибольшее значение в денежно-кредитной политике страны занимают государственные краткосрочные облигации (ГКО) и облигации федерального займа (ОФЗ). Наряду с ними существуют следующие виды государственных ценных бумаг: государственные долговые обязательства, золотые сертификаты (погашенные ценные бумаги), облигации внутреннего валютного займа, сберегательная бумага для населения и др.
Таким образом, Россия на современном этапе своего развития имеет очень широкий и востребованный рынок ценных бумаг, но нуждается в разработке серьезных мероприятий по совершенствованию экономической и правовой основы их обращения.
Но, несмотря на большие трудности – далекое от совершенства законодательство, регулирующее рынок государственных ценных бумаг, сам рынок функционирует и развивается, оказывает влияние на положение дел в государстве и способствует развитию предпринимательства в России.

Список использованных источников
Нормативные акты

  1. Конституция Российской Федерации: Принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 г.// Консультант Плюс. Версия Проф. [Электронный ресурс]. – Электронные данные. – М., 2012.
  2. Гражданский кодекс: часть первая от 30.11.1994 № 51-ФЗ (с изменениями от 02.02.2011) // Консультант Плюс. Версия Проф. [Электронный ресурс]. – Электронные данные. – М., 2012.
  3. Бюджетный кодекс Российской Федерации» от 31.07.1998 N 145-ФЗ (ред. от 03.12.2012) (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2013) // Российская газета», N 153-154, 12.08.1998
  4. Федеральный закон от 29.07.1998 №136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (принят ГД ФС РФ 15.07.1998) // СПС «Консультант плюс»
  5. Федеральный закон от 03.12.2012 N 216-ФЗ «О федеральном бюджете на 2013 год и на плановый период 2014 и 2015 годов» // СПС «Консультант плюс»
  6. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» №395-1 от 2 декабря 1990 г. (изм. и доп. от 29.12.2012). // СПС «Консультант плюс»
  7. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» №39-ФЗ от 22.04.1996 г. (ред. от 29.12.2012). // СПС «Консультант плюс»
    Специальная литература
  8. Берзона Н.И. Фондовый рынок — М.: Вита-Пресс, 2010. – С. 23–27.
  9. Буренин Н.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие. 4-е изд. перераб. и доп. – М.: Федеративная книготорговая компания, 2012. – 410 с.
  10. Гаврилов А. Особенности национальных рисков // Рынок ценных бумаг. – 2010. – №3. – С. 57-59.
  11. Галанов В.А, Басов А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник – М.: Финансы и статистика, 2003. – С. 13.
  12. Жуков Е.Ф. Основные тенденции развития финансового рынка в России // Финансовый бизнес. – 2011. – №4. – С. 6–8.
  13. Иванцова А. Новации государственных ценных бумаг в РФ: Комментарии к закону №50-ФЗ //Российская газета. – 2011. — №21. – С.12
  14. Карабанова К. Понятие государственной ценной бумаги в современном российском праве: Сущность института государственных ценных бумаг //Хозяйство и право. – 2011. — №11. – С. 26-35
  15. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. — М.: Русская Деловая Литература, 2010. – С. 121–124.
  16. Кастальский В. Государственные ценные бумаги как предмет залога //Рынок ценных бумаг. – 2008. — №3. – С.38-40
  17. Литвененко Л.Г. Рынок государственных ценных бумаг: Учеб. пособие для вузов / Литвененко Л.Г., Нишатов Н.П., Удалищев Д.П.; Под ред. Жукова Е.Ф. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. – 211 с.
  18. Ценные бумаги: Учебник/Под ред. В.И.Колесникова, В.С., Торкановского.–М.: Финансы и статистика, 2010.–416 с.
    Интернет-источники
  19. www.cbr.ru – официальный сайт Центрального банка Российской Федерации
  20. www.micex.ru – официальный сайт ММВБ
  21. www.minfin.ru — официальный сайт Министерства финансов РФ
  22. www.expert.ru – сайт журнала «Эксперт»
  23. www.gks.ru – сайт Федеральной службы Государственной статистики
Оцените статью
Поделиться с друзьями
BazaDiplomov