Контрольная Управление инвестициями

Контрольная работа.
Вариант 8

Содержание
Введение 3
1 Исходные данные для расчета критериев эффективности инвестиций 4
2 Понятие дивидендной политики, различные формы дивидендов 8
Заключение 14
Список рекомендуемой литературы 15
Задача 16

Введение
Актуальность темы заключается в том, что одной из важнейших сфер деятельности предприятий являются инвестиционные операции, связанные с вложением денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение некоторого периода. Но прежде чем вкладывать деньги в инвестиционный проект, следует оценить его эффективность. Смысл этой оценки состоит в получении ответа на очень простой вопрос: оправдают ли будущие выгоды сегодняшние затраты? Ответить на этот вопрос позволяет теория инвестиционного анализа, предусматривающая использование критериев оценки эффективности инвестиционных проектов, что позволяет прийти к достаточно надежному и объективному выводу.
Цель контрольной работы – дать характеристику исходным данным для оценки эффективности инвестиционных проектов, а также проанализировать дивидендную политику предприятия.
Для достижения этой цели поставлены следующие задачи:
1) охарактеризовать исходные данные для оценки эффективности инвестиций;
2) исследовать определение дивидендной политики предприятия, провести её анализ;
Теоретической базой написания работы послужили труды таких специалистов в области инвестирования, как Ковалев В.В., Липсиц И.В., Косов В.В., Савчук В.П. и др.

1 Исходные данные для расчета критериев эффективности инвестиций
На всех стадиях исходные сведения обязаны включать:

  • задача проекта;
  • характер производства, единые сведения о использующейся технологии, вид выполняемой продукции (дел, услуг);
  • условия начала и окончания реализации плана, длительность расчетного периода;
  • сведения о финансовом окружении.
    На стадии инвестиционного предложения сведения о проекте обязаны включать:
  • размер финансовложений;
  • выручку по годам реализации плана;
  • производственные потери по годам реализации плана.
    На стадии обоснования вложений сведения о плане обязаны включать (с приведением доказывающих расчетов):
  • размер вложений с распределением по времени и по научно-технической структуре (строительные работы, оборудование и многое другое);
  • сведения о выручке от реализации продукции с распределением по времени и видам расходов.
    На стадии ТЭО (либо обоснования вложений, непосредственно предшествующего исследованию рабочих чертежей) обязана быть представлена в полном размере вся начальная информация, представленная ниже.
    Согласно с Методическими рекомендациями по оценке по оценке производительности инвестиционных планов начальная информация для расчетов производительности имеет последующую структуру[6, с. 122]:
  • сведения о плане и его участниках;
  • финансовое окружение плана;
  • сведения о результате от реализации плана в соседних областях;
  • валютный поток от инвестиционной работы;
  • валютный поток от операционной работы;
  • валютный поток от экономической работы.
    Совместные сведения о плане обязаны содержать:
  • характер проектируемого производства, состав совершаемой продукции (дел, услуг);
  • сведения о размещении производства;
  • информацию о отличительных чертах научно-технических действий, о характере употребляемых ресурсов, системе реализации выполняемой продукции.
    При оценке отдачи вложений для отдельных его участников важна вспомогательная информация о составе и функциях данных участников. Для участников, исполняющих в проекте одновременно несколько разнородных функций, обязаны быть описаны все эти функции.
    По тем участникам, которые на этой стадии расчетов уже отнесены, важна информация про их производственном потенциале и экономическом состоянии.
    Производственный потенциал компании определяется величиной его производственной силы (предпочтительно в естественном выражении по видам продукции), составом и износом ключевого научно-технического оборудования, зданий и построек, наличием и профессионально-квалификационной структурой персонала, наличием нематериальных активов (лицензии, патенты, ноу-хау).
    Экономическое состояние компании отражается в его бухгалтерской и статистической отчетности
    Раз план подразумевает создание нового юридического лица — акционерного предприятия, важна подготовительная информация о его акционерах и объема планируемого акционерного капитала.
    Иные участники проекта определяются исключительно своими функциями при реализации проекта.
    В связи с тем что издержки и эффекты участников находятся в зависимости от характера отношений между ими, информация о участниках обязана содержать и описание главных составляющих организационно-экономического механизма реализации проекта.
    Сведения о финансовом окружении проекта:
  • прогнозная оценка совместного индекса инфляции и мониторинг безусловного или же условного (относительно к совокупному индексу инфляции) изменения тарифов на отдельные продукты (предложения) и ресурсы на весь период реализации плана;
  • мониторинг конфигурации обменного курса валюты или же индекса внутренней инфляции иностранной валюты на весь период реализации плана;
  • о системе налогообложения.
  • ведения о инфляции
    В расчетах эффективности рекомендовано предусматривать помимо прочего действие реализации плана на деятельность посторониих фирм и населения, такого как:
  • перемена рыночной цены имущества людей, обусловленное реализацией проекта;
  • понижение значения розничных тарифов на отдельные продукты и предложения;
  • воздействие осуществления проекта на здоровье населения;
  • экономию времени населения на коммуникации, обусловленную реализацией проекта в области транспорта и связи.
    Информация приводится в произвольной форме.

2 Понятие дивидендной политики, различные формы дивидендов
Дивиденд (лат. dividendum — то, что подлежит разделу) — часть прибыли акционерного общества, или иного хозяйствующего субъекта, распределяемая между акционерами, участниками в соответствии с количеством и видом акций, долей, находящихся в их владении.
Дивиденды — это денежные доходы акционеров, получаемые ими за счет распределяемой прибыли акционерных обществ.
Получение дивидендов и их размер зависят от проводимой акционерной организацией дивидендной политики. Отсюда вытекают роль и значение дивидендной политики в деятельности организации и внимание, которое ей уделяется в предпринимательской деятельности, в финансовом менеджменте и в финансовой науке.
Величина и порядок выплаты дивидендов определяются собранием акционеров, участников и уставом акционерного или иного общества.
Дивиденды могут выплачиваться несколько раз в год. Выплачиваемые до конца финансового года дивиденды называются промежуточными или предварительными дивидендами (англ. interim dividend). По завершении финансового года выплачиваются финальные дивиденды (англ. final dividend).
Обычно дивиденды выплачивают в денежном виде. Такие дивиденды называют денежными дивидендами (англ. cash dividend). Помимо этого, дивиденды могут выплачиваться акциями (англ. stock dividend) или другим имуществом акционерного общества.
Сущность выплаты дивидендов (дивидендная политика предприятия) заключается в принятии решения по вопросу: какую часть прибыли выплачивать акционерам в форме дивидендов, а какую удержать в обществе для реинвестиций в развитие производства? Именно по этому дивидендная политика в значительной степени определяет инвестиционную политику.
На дивидендную политику оказывают большое влияние противоречивые причины: с одной стороны, увеличение суммы дивиденда вызывает направленность подъема курса акций, если взглянуть под другим углом, связанное с этим убавление части выгоды, направляемой на вложения, ведёт к понижению прогнозируемых темпов технологического развития, что, так же, понижает стоимость акций.
Дивидендная политика — это приспособление формирования части выгоды, оплачиваемой владельцу, согласно с долей его взноса в единую необходимую сумму собственного капитала фирмы.
Значение проводимой начальством акционерной организации дивидендной политики содержится в том, что данная политика:

  • оказывает воздействие на экономическую программу и бюджет финансовложений организации;
  • повлияет на перемещение капитала организации;
  • оказывает большое влияние на дела организации с ее инвесторами. Невысокий уровень дивидендов может привести не только к слабой реализации издаваемых акций, но и их глобальной продаже акционерами, к понижению расценок на акции и так далее;
  • содействует уменьшению либо увеличению акционерного денег.
    Главной целью исследования дивидендной политики считается установление нужной пропорциональности меж текущим пользованием выгоды владельцами и будущим ее подъемом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое его становление.
    Как следует из этой цели понятие дивидендной политики быть может сформулировано так: дивидендная политика представляет из себя деталь совместной политики управления прибылью, содержащуюся в оптимизации соотношений между употребляемой и капитализируемой ее долями имея цель максимизации рыночной цены компании.
    Присутствуют три принципиальных расклада к формированию дивидендной политики — «консервативный», «умеренный» («компромиссный») и «агрессивный». Любому из данных раскладов соответствует особый вид дивидендной политики (табл. 2) [3, с. 108].

Таблица 2 — Основные типы дивидендной политики акционерного общества
Наименование подхода Типы дивидендной политики
I. Консервативный подход 1. Остаточная политика дивидендных выплат;

  1. Политика стабильного размера дивидендных выплат
    II. Умеренный (компромиссный) подход 3. Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды
    III. Агрессивный подход 4. Политика стабильного уровня дивидендов;
  2. Политика постоянного возрастания размера дивидендов
  3. Остаточная политика дивидендных выплат подразумевает, что фонд выплаты дивидендов образовывается после того, как с помощью прибыли удовлетворена необходимость в формировании собственных экономических ресурсов, обеспечивающих гарантированно реализацию инвестиционных способностей фирмы. Когда по наличествующим инвестиционным планам уровень внутренней ставки прибыльности превосходит средневзвешенную стоимость денег (или же иной избранный критерий, к примеру, коэффициент экономической рентабельности), то главная часть выгоды обязана быть ориентирована на реализацию таковых проектов, потому что она даст высочайший темп роста денег (отложенного заработка) владельцев. Превосходством политики данного вида считается обеспечение больших темпов развития компании, увеличение его денежной стабильности. Изъян же данной политики содержится в непостоянности объемов дивидендных выплат, абсолютной непредвиденности формируемых их объемов в грядущем периоде и даже отказ от их выплат во время больших вкладывательных возможностей, что негативно сказывается на формировании уровня рыночной стоимости акций. Эта дивидендная политика употребляется обычно только на ранних стадиях срока жизни компании, связанных с высочайшим уровнем его инвестиционной активности.
  4. Политика стабильного размера дивидендных выплат представляет выплату постоянной их суммы в протяжении длительного периода (при больших темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции). Превосходством данной политики считается ее надежность, коя делает чувство убежденности у акционеров в неизменности объема текущего заработка независимо от всевозможных событий, описывает устойчивость котировки акций на фондовом рынке. Изъяном же данной политики считается ее слабенькая взаимосвязь с экономическими эффектами работы фирмы, благодаря чему в периоды негативной конъюнктуры и невысокого объема формируемой выгоды инвестиционная работа может быть сведена к нулю. Чтобы недопустить данных неблагоприятных результатов устойчивый объем дивидендных выплат устанавливается традиционно на условно невысоком уровне, что и относит этот вид дивидендной политики к категории консервативной, минимизирующей риск понижения экономической стойкости фирмы в следствии малых темпов прироста собственного капитала.
  5. Политика минимального устойчивого размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды (или же политика «экстра-дивиденда») по очень популярному воззрению являет из себя более взвешенный ее вид. Ее превосходством считается устойчивая гарантированная выплата дивидендов в минимально предусмотренном объеме (как в прошлом случае) при высочайшей взаимосвязи с экономическими итогами работы фирмы, дозволяющей преумножать объем дивидендов в периоды благоприятной хозяйственной конъюнктуры, не снижая при всем этом уровень инвестиционной активности. Таковая дивидендная политика дает величайший результат на предприятиях с нестабильным в динамике объемом формирования прибыли. Главный изъян данной политики содержится в том, что при длительной выплате наименьших объемов дивидендов инвестиционная привлекательность акций фирмы снижается и в соответствии с этим падает их рыночная цена.
  6. Политика стабильного уровня дивидендов предугадывает установление долговременного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли (либо норматива распределения выгоды на употребляемую и капитализируемую ее доли). Превосходством данной политики считается простота ее формирования и тесная взаимосвязь с объемом формируемой выгоды. Вмести с этим ключевым ее изъяном считается непостоянность объемов дивидендных выплат на акцию, характеризуемая непостоянностью суммы формируемой выгоды. Данная непостоянность вызывает внезапные перепады в рыночной стоимости акций по отдельным периодам, что мешает максимизации рыночной цены фирмы в ходе воплощения таковой политики (она говорит о высочайшем уровне риска хозяйственной работы этого предприятия). В том числе и при высочайшем уровне дивидендных выплат эта политика не завлекает обыкновенно игроков (акционеров), избегающих риска. Лишь зрелые фирмы со устойчивой прибылью имеют возможность позволить себе воплощение дивидендной политики данного вида; коль скоро объем выгоды значительно варьирует в динамике, данная политика генерирует высокую опасность разорения.
  7. Политика постоянного возрастания объема дивидендов (осуществляемая под лозунгом — «никогда не снижай годовой дивиденд») учитывает стабильное возрастание значения дивидендных выплат в расчете на одну акцию. Возрастание дивидендов при претворении в жизнь таковой политики случается, обычно, в твердо установленном проценте прироста к их объему в предшествующем периоде (на данном принципе построена Модель Гордона”, характеризующая рыночную стоимость акций этих фирм). Превосходством таковой политики считается обеспечивание высочайшей рыночной цены акций фирмы и составление позитивного ее имиджа у вероятных игроков при дополнительных эмиссиях. Изъяном же данной политики считается недоступность эластичности в ее проведении и многократное возрастание денежной напряженности — когда темп подъема коэффициента дивидендных выплат вырастает (то есть в случае если фонд дивидендных выплат увеличивается скорее, нежели сумма прибыли), то инвестиционная активность предприятии уменьшается, а коэффициенты денежной стабильности снижаются (при прочих одинаковых условиях). В следствии этого воплощение таковой дивидендной политики имеют возможность позволить себе только реально процветающие акционерные фирмы — а раз данная политика не подкреплена многократным подъемом выгоды фирмы, то она являет из себя верный путь к ее банкротству.

Заключение
Таким образом, изучение инвестиций имеет важное научное и практическое значение.
Практическая значимость данного анализа заключается в том, что он позволяет определить тенденцию изменения структуры инвестиций и на этой основе разработать более действенную и эффективную инвестиционную политику. Значимость исходных данных для анализа инвестиционных проектов заключается в том, что на основе этого анализа выявляются факторы, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность использования инвестиций, это также очень важно для разработки инвестиционной политики.

Список рекомендуемой литературы

  1. Об инвестиционной деятельности в РФ: закон РФ от 26 июня 1991 г. № 1488-1 (в ред. федеральных законов № 89-ФЗ от 19 июня 1995 г. и № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г.).
  2. Воробьев, А.Г. Дивидендная политика акционерного предприятия / А.Г. Воробьев. — М.: Издательство НИБ, 2009. -493с.
  3. Дорошкова, Т.А. Основы финансового менеджмента: учеб. пособие для вузов /Т. А. Дорошкова. — Хабаровск, 2007. -394с.
  4. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация, управление, финансирование : учебник для вузов / Н.В. Игошин. – 3-е изд., перераб. и доп. – М. : ЮНИТИ, 2005. – 448 с.
  5. Карелин В.С. Финансы корпораций : учебник / В.С. Карелин. – 2-е изд. – М. : Дашков и К, 2006. – 619 с.
  6. Мазур И.И. Управление проектами. Учебное пособие. 2-е издание / Под общей редакцией профессора И.И. Мазура. М., 2004. – 544 с.
  7. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций / И.В. Сергеев, И.И. Веретенникова. – М. : Финансы и статистика, 2010. –272 с.

Задача
На реализацию проекта необходимы вложения в размере 120 млн. руб. Ожидаемый доход по годам составит: 1-й год – 25 млн. руб., 2-й год – 35 млн. руб., 3-й год – 48 млн. руб. и 4-й год – 52 млн. руб. Банковский процент равен 12. Приемлемый срок окупаемости для инвестора составляет 3,5 года. Определите целесообразность инвестирования данного проекта.

Решение:

Рассчитаем дисконтированный срок окупаемости инвестиций

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:
PV1 = 25 / (1 + 0,12) = 22,32 млн. руб.
PV2 = 35 / (1 + 0,12)2 = 27,9 млн. руб.
PV3 = 48 / (1 + 0,12)3 = 34,16 млн. руб.
PV4 = 52 / (1 + 0,12)4 = 33,05 млн. руб.
Определим период по истечении которого инвестиция окупается.
Сумма дисконтированных доходов за 1 и 2 годы: 22,32 + 27,9 = 50,22 млн. руб., что меньше размера инвестиции равного 120 млн. руб.
Сумма дисконтированных доходов за 1, 2 и 3 годы: 22,32 + 27,9 + 34,16 = 84,38 млн. руб, что меньше 120 млн. руб.
Сумма дисконтированных доходов за 1, 2, 3 и 4 годы: 22,32 + 27,9 + 34,16 + 33,05 = 117,44 млн. руб, что меньше 120 млн. руб., это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет дольше 4 лет, т.е. проект неприемлем.
Ответ: Дисконтированный срок окупаемости инвестиций более4-х лет, проект неприемлем.

Оцените статью
Поделиться с друзьями
BazaDiplomov