Курсовая Организация и управление инвестиционной деятельностью коммерческого банка

Организация и управление инвестиционной деятельностью коммерческого банка

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА 5
1.1 Понятие и виды инвестиций в банковской деятельности 5
1.2 Инвестиционный портфель банка и его содержание 9
2 АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ СБЕРБАНКА РОССИИ 16
2.1 Анализ стратегии и тактики инвестиционной деятельности Сбербанка России в 2011-2013 годах 16
2.2 Анализ состава, структуры, показателей доходности и риска инвестиционного портфеля Сбербанка России 26
2.3 Анализ системы планирования и контроллинга инвестирования в Сбербанке России 39
3 ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СБЕРБАНКА РОССИИ 43
3.1 Направления повышения доходности и минимизации риска инвестиционного портфеля 43
3.2 Рекомендации по реализации новых форм реализации инвестиционной политики 46
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 48
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 51
ПРИЛОЖЕНИЕ 54

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования обусловлена тем, что сегодня, в условиях развивающейся рыночной экономики все больше возрастает интерес к вопросам инвестиционной деятельности коммерческих банков. Успешное развитие этой сферы деятельности банков наряду с формированием рыночной инфраструктуры имеет большое значение для будущего рыночной экономики в России. Деятельность банков на фондовом рынке имеет преимущества не только для руководства и акционеров, но и их контрагентов и заемщиков, населения и предприятий в регионе, где банки работают со своими частными и корпоративными клиентами, и в конечном счете общества в целом.
Практическая значимость исследования определяется тем, что выводы и рекомендации, представленные в данной работе могут быть применены в практике инвестиционной деятельности российских коммерческих банков, в том числе Сбербанка России. Некоторые положения работы могут быть использованы в качестве рекомендаций для улучшения организации государственного надзора за инвестиционной деятельностью.
Объектом исследования данной работы, является Сбербанк России, осуществляющий операции с ценными бумагами, участвующий в проведении инвестиционной промышленной политики и активно работающий с населением.
Предметом исследования является механизм осуществления инвестиционной деятельности Сбербанка России, как субъекта рынка ценных бумаг, с целью раскрытия современного содержания инвестиционной политики данного банка, определении его роли на рынке инвестиций, решения научной задачи повышения эффективности и обоснования возможных направлений развития его инвестиционной деятельности.
Целью настоящего исследования является раскрытие современного содержания инвестиционной политики Сбербанка России и определение его роли на рынке инвестиций.
Для достижения поставленной цели в работе решены следующие задачи:
а) рассмотрены теоретические аспекты инвестиционной деятельности всех банков в целом;
б) проведен анализ инвестиционной деятельности Сбербанка России;
в) выявлены проблемы и перспективы деятельности Сбербанка России.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА
1.1 Понятие и виды инвестиций в банковской деятельности
Переходный этап в Российской Федерации, произошедший в 90-х годах прошлого века, повлек за собой серьезную перестройку всей системы управления национальной экономикой, поставил перед ее структурными элементами принципиально новые проблемы, которые ранее были не известны. Этот переход — тяжелый процесс для всех звеньев народного хозяйства. Возникла острая необходимость углубленного изучения новых понятий и процессов.
К числу главных понятий рыночных отношений относится и понятие «инвестиции». Инвестиции — денежные средства, также могут быть ценные бумаги, иное имущество, имущественные права и иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в предпринимательскую или иную деятельность в целях получения максимальной прибыли или иного полезного результата.
В наше время проблема размещения финансовых ресурсов особенно актуальна. Накопленный капитал, не найдя эффективного применения в нашей стране, стремится в более развитые в этом плане страны. Инвестиции являются существенными ресурсами любой национальной экономики. С помощью них происходит совершенствование производств, повышение качества товаров, услуг, сокращение безработицы и в итоге повышается общий уровень жизни. Поэтому очень важно правильно управлять имеющимися инвестиционными источниками, рассчитывать их эффективность, выбирать лучший вариант осуществления инвестиций, прогнозировать результаты.
Для принятия таких решений необходимы специальные методы анализа эффективности инвестиционных проектов, в которых обосновываются средства и способы достижения поставленной задачи. Но, как покажет эта статья, эти методы, несовершенны. И можно сделать предположение, что низкая эффективность инвестиционной деятельности во многом обусловлена недостатками инструментария оценки эффективности инвестиций.
«Инвестиция» в переводе с современного английского языка (investment) – означает «капиталовложение», хотя произошло от слова «in vest», что дословно переводится «в жилетку». [21, с. 99] Многочисленные определения понятия часто носят формальный и общий характер, не выявляя существа инвестиций во всем их многообразии.
Инвестиционная политика банков — это совокупность мероприятий, направленных на разработку и реализацию стратегии по управлению портфелем инвестиций, достижение оптимального сочетания прямых и портфельных инвестиций в целях обеспечения нормальной деятельности, увеличения прибыльности операций, поддержания допустимого уровня их рискованности и ликвидности баланса. [16, с. 74]
Инвестиции могут быть классифицированы на основе различных критериев: организационные формы инвестиционной деятельности, характера участия в инвестиции, форм собственности ресурсов. На основе организационных форм, которые производят эти виды инвестиций, как инвестиции и портфельные инвестиции. Что касается термина инвестиционного проекта , разработанный представляет собой комплексный план действий , в том числе капитальное строительство и приобретение новых технологий , оборудования, обучения и т.д., направленных на создание нового или модернизации ( расширение ) текущего производства товаров и услуг для того, чтобы получения экономических выгод. На инвестиционном портфеле будет обсуждаться более подробно ниже.
Поскольку коммерческие банки по своей сути есть коммерческие организации, работающие в основном за счет привлеченных средств, следует рассматривать вместе два вида банковских операций — пассивные (мобилизация ресурсов) и активные.
Формирование пассивов под будущие инвестиции имеет особенности:
1) это должны быть долгосрочные пассивы (обычно от 2 до 10 и более лет);
2) они должны быть максимально дешевыми ресурсами, т.к. в противном случае будет весьма затруднительным обеспечить прибыльность вложений.
Важнейшим элементом инвестиционной политики служит разработка стратегии и тактики управления валютно — финансовым портфелем банка, включающим наряду с прочими его элементами портфель инвестиций.
Инвестиционный портфель (портфель инвестиций) — совокупность средств, вложенных в ценные бумаги сторонних юридических лиц и приобретенных банком, а также размещенных в виде срочных вкладов иных банковских и кредитно-финансовых учреждений, включая средства и вложения в иностранной валюте.
Критериями при определении структуры инвестиционного портфеля выступают прибыльность и рискованность операций, необходимость регулирования ликвидности баланса и диверсификация активов. Распространенным подходом к управлению инвестиционным портфелем является принцип ступенчатости погашения ценных бумаг, позволяющий поступающие от погашения (или реализации) ценных бумаг средства реинвестировать в ценные бумаги с максимальным сроком погашения.
Инвестиционные банковские операции — это операции, в которых банки выступают в роли «инициаторов вложения средств» (в отличие от кредитных операций, где инициатива в получении средств исходит со стороны заемщика).
Основное содержание инвестиционной политики банка связано с определением круга ценных бумаг, наиболее пригодных для вложения средств, оптимизацией структуры портфеля инвестиций на каждый конкретный период.
Часть банков осуществляют инвестиционные операции, не руководствуясь каким-либо заранее составленным и одобренным планом.
В любом банковском учреждении при осуществлении как кредитных, так и инвестиционных операций, главное внимание уделяется проблеме ликвидности баланса и контролю за предельными показателями выдачи ссуд.
При формировании и управлении инвестиционным портфелем Банк руководствуется следующими общепринятыми принципами:

  1. Диверсификация активов, т.е. вложение средств в достаточно широкий спектр акций с целью достижения приемлемого уровня риска.
  2. Гибкое управление портфелем, т.е. возможность:
    • реструктуризации (добавление/удаление тех или иных ценных бумаг);
    • ребалансирования, т.е. динамического перераспределения величин долей акций, входящих в портфель.
    При формировании различных вариантов инвестиционных портфелей Клиентом определяются следующие исходные условия:
    • предполагаемый срок инвестиций;
    • объем инвестируемых средств;
    • степень допустимого риска.
    Срок инвестирования определяется временным периодом, на который привлекаются средства для портфельного инвестирования. Этот важнейший фактор определяет качественный состав портфеля.
    В зависимости от срока инвестирования различают портфели:
    • долгосрочный (несколько лет);
    • среднесрочный (до одного года);
    • краткосрочный (несколько месяцев).
    В составе долгосрочного портфеля преобладают акции недооцененных предприятий, имеющие хорошие фундаментальные показатели и обладающие минимальной ликвидностью.
    В составе краткосрочного портфеля напротив в основном представлены высоколиквидные акции «blue chips», которые выгодно использовать при спекулятивных краткосрочных операциях.
    Среднесрочный портфель представляет собой смешанный вариант первых двух видов портфеля.
    Таким образом, инвестиционная политика банка включает:
    1) стратегию, которая обозначает определение долгосрочных целей инвестиционной деятельности и путей их достижения, и тактику, т.е. определение объема и состава конкретных инвестиционных вложений, разработку мероприятий по их осуществлению в текущем периоде;
    2) механизм, который охватывает собой конкретные решения относительно реализации инвестиций. Он заключается в направлении средств и финансировании;
    3) управление — это процесс выявления уровня отклонений в прогнозируемом результате, принятия и реализации управленческих решений, позволяющий предотвращать или уменьшать отрицательное воздействие на процесс и результаты воспроизводства случайных факторов, одновременно обеспечивая высокий уровень дохода.
    1.2 Инвестиционный портфель банка и его содержание

Инвестиционный портфель банка формируется в результате проведения инвестиционных операций, под которыми понимают деятельность из вложение денежных средств банка на относительно продолжительный период времени в ценные бумаги, недвижимость, уставные фонды предприятий, коллекции, драгоценные металлы и другие объекты инвестирования, рыночная стоимость которых имеет способность возрастать и приносить владельцу доход в виде процентов, дивидендов, прибылей от перепродажи и других прямых и косвенных доходов.
Итак, в состав инвестиционного портфеля банка входят как финансовые, так и реальные инвестиции. Финансовые инвестиции — это вложение средств в разнообразные финансовые инструменты, такие как ценные бумаги, депозиты, целевые банковские вклады, паи, доли, вложение в уставные фонды компаний. Реальные инвестиции — это вложение средств в материальные и нематериальные активы. К материальным объектам инвестирования принадлежат: дома, сооружения, оборудование, драгоценные металлы, коллекции, другие товарно-материальные ценности. К этой группе включаются инвестиции у воспроизведение и прирост основных и оборотных фондов, которые осуществляются в форме капитальных вложений.
Инвестиции в нематериальные активы включают вложение в патенты; лицензии; «ноу-хау»; техническую, научно-практическую, технологическую и проектно-сметную документацию; имущественные права, которые вытекают из авторского права; опыт и другие интеллектуальные ценности; права пользования землей, водой, ресурсами, сооружениями, оборудованием (аренда); другие имущественные права. Из этой группы инвестиций иногда выделяют инновации — вложение у нововведение, а также и интеллектуальную форму инвестирования — вложение в творческий потенциал общества. В общем случае под инвестициями понимают долгосрочное вложение средств, обычно на период свыше одного года.
Итак, значительная часть портфеля ценных бумаг банка входит в состав инвестиционного портфеля, формируя финансовые инвестиции. Вместе с тем учитывая долгосрочный характер инвестирования не все ценные бумаги, которые находятся в банковском портфеле, могут быть классифицированные как инвестиции. Так, долговые обязательства в форме ценных бумаг — векселя, казначейские обязательства с периодом обращения к году, деривативы не правомерно относить к инвестиционным вложениям.
С точки зрения продолжительности периода обращения все ценные бумаги целесообразно поделить на две основных группы:

  • инструменты денежного рынка — ценные бумаги с периодом обращения к году, характеризуются низкой доходностью, низким риском и высокой ликвидностью;
  • инструменты рынка капиталов, которые имеют срок погашения свыше года и в целом характеризуются высшей доходностью и повышенной рискованностью; ликвидность их зависит от особенностей рынка.
    Таким образом, лишь вложения в инструменты рынка капиталов могут быть отнесенные инвестиций. Инвестиционная деятельность коммерческих банков регламентируется действующим законодательством, согласно которому в большинстве стран банки могут осуществлять как финансовые, так и реальные инвестиции. По Закону Украины «О банках и банковской деятельности» инвестиционные операции коммерческих банков предусматривают как приобретение ценных бумаг, так и другие направления вкладывания средств, такие как инвестиции в недвижимость, интеллектуальные ценности, научно-техническую продукцию, имущественные права и т.д. [20, с. 71].
    Тем не менее, банковское дело — это, прежде всего, финансовая деятельность, поэтому именно финансовые инвестиции должны рассматриваться менеджментом банка как приоритетное направление вложения средств. Конечно, реальные инвестиции в любом случае занимают определенную долю среди активных операций банка, хотя бы в форме капитальных вложений. Но чрезмерная концентрация инвестиционного портфеля банков в реальных инвестициях расценивается как осуществление несвойственной банкам деятельности. Успех такой деятельности преимущественно определяется наличием высококвалифицированных специалистов по глубоким знанием не только финансового рынка, а и особенностей производственной и научно-технической деятельности, закономерностей функционирования других рынков, таких как рынок недвижимости, товарный рынок или рынок произведений искусства. Недооценивание этих факторов в процессе формирования реальных инвестиций привело к значительному ухудшению финансового состояния и даже банкротства многих банков США в 1980-х годах, когда они чрезмерно пришли в восхищение инвестированием в недвижимость.
    Формируя свой портфель, инвестор должен иметь, некоторый меха-низм отбора для включения в портфель тех или иных видов ценных бумаг, т. е. уметь оценивать их инвестиционные качества посредством методов фундаментального и технического анализа. Основной задачей методов служит выявление среди множества цен¬ных бумаг той их совокупности, в которую можно инвестировать средст¬ва, не подвергая свои вложения высокому риску. [13, с. 55] На практике существует стойкая зависимость между риском и доходностью вложений: чем выше доходность, тем выше риск.
    Инвестиционный портфель банка может включать комбинацию следующих портфелей: портфель инвестиционных проектов; портфель инвестиционных кредитов; портфель ценных бумаг; портфель долей и паев; портфель недвижимости; портфель вложений в драгоценные металлы, коллекции и прочие объекты инвестирования.
    В зависимости от приоритетных целей инвестирования можно выделить:
    • портфель роста,
    • портфель дохода,
    • консервативный портфель,
    • портфель высоколиквидных инвестиционных объектов.
    Портфель роста и портфель дохода ориентированы преимущест¬венно на вложения, обеспечивающие соответственно приращение ка¬питала или получение высоких текущих доходов, что связано с по¬вышенным уровнем риска. Консервативный портфель, напротив, формируется за счет инвестиционных объектов с меньшим уровнем риска, которые характеризуются более низкими темпами прироста рыночной стоимости или текущих доходов. Портфель высоколиквидных инвестиционных объектов предполагает возможность быстрой трансформации портфеля в денежную наличность без существенных потерь стоимости.
    Эти типы портфелей, в свою очередь, включают целый ряд промежуточных разновидностей. Например, в рамках портфеля роста могут быть выделены: портфель консервативного роста, портфель среднего роста, портфель агрессивного роста.[24, с. 31]
    По степени соответствия целям инвестирования следует выделить сбалансированные и несбалансированные портфели. Сбалансированный портфель характеризуется сбалансированностью доходов и рисков, соответствующей качествам, заданным при его формировании. В его состав могут быть включены различные инвестиционные объекты: с быстро растущей рыночной стоимостью, высокодоходные и иные объекты, соотношение которых определяется рыночной конъюнктурой. При этом комбинация различных инвестиционных вложений позволяет достичь приращения капитала и получения высо¬кого дохода при уменьшении совокупных рисков. Несбалансированный портфель может рассматриваться как портфель, не соответствующий поставленным при его формировании целям.
    Очевидно, что одной из главных целей управления портфелем является увеличение банковской прибыли. Естественно, что с течением времени прибыли банка увеличивают собственный капитал банка, что способствует обогащению его владельцев. Однако банки должны соотносить прибыльность с соображениями безопасности и ликвидности. Банк, представляющий слишком много рискованных ссуд или не оказывающийся в состоянии обеспечить ликвидность, необходимую в некоторых непредвиденных ситуациях, может оказаться неплатежеспособным.
    К основным функциям банковского портфеля относятся:
  1. Стабилизация доходов банка независимо от фаз делового цикла: когда доходы по займам снижаются, доходы по ценным бумагам могут возрасти.
  2. Компенсация кредитного риска по портфелю банковских ссуд. Ценные бумаги высокого качества могут приобретаться и храниться, с целью уравновесить риск по банковским кредитам.
  3. Обеспечение географической диверсификации. Ценные бумаги зачастую связаны с другими регионами больше, нежели объекты банковского кредитования, что способствует более эффективной диверсификации банковских доходов.
  4. Поддержание ликвидности, так как ценные бумаги могут быть проданы для получения необходимых денежных средств или использованы в качестве залога при заимствовании банком дополнительных фондов.
  5. Снижение налогового бремени банка, в частности за счет компенсации налогооблагаемых поступлений, генерируемых займами.
  6. Использование в качестве залога для обеспечения хранимых в банке депозитов правительства, властей и местных органов власти.
  7. Страхование банка от потерь, которые могут произойти в результате изменения рыночных процентных ставок.
  8. Обеспечение гибкости банковского портфеля активов, так как инвестиционные ценные бумаги в отличие от большинства кредитов могут быть быстро приобретены или проданы для реструктуризации активов банка в соответствии с текущей рыночной конъюнктурой.
  9. Улучшение финансовых показателей банковского баланса благодаря высокому качеству большинства ценных бумаг, хранимых банками [17, c.31].
    Одним из методов уменьшения риска, связанного с инвестициями, является диверсификация, т.е. наличие в портфеле банка многих видов ценных бумаг.
    При проведении диверсификации в инвестиционной политике банка необходимо учитывать следующие исходные параметры ценных бумаг: срок погашения, географическое (территориальное) распределение, тип обязательств и эмитента.
    Практически для коммерческих банков наиболее важны параметры качества и сроков погашения определенных видов ценных бумаг. В зависимости от уровня обеспечения данных параметров ценных бумаг определяются и цели диверсификации инвестиционной политики банка.
    Цель диверсификации в отношении качества ценных бумаг — минимизировать риск, который заключается в возможности невыполнения должником (эмитентом) взятых на себя обязательств.
    Цель диверсификации в отношении географического распределения ценных бумаг — обезопасить себя на случай экономических затруднений в районе деятельности тех компаний и органов государственной власти, в чьи виды ценных бумаг инвестированы средства банка [10, c.98].
    Структура инвестиций крупных банков в региональных и общенациональных финансовых центрах отличается от структуры портфеля мелких банков в провинциальных городах. Крупные банки, имеющие заграничные отделения, держат в своих портфелях меньше ценных бумаг правительства. Значительную долю их банковских портфелей составляют иностранные ценные бумаги и облигации частных компаний. Мелкие же банки практически не покупают иностранных облигаций и около 90% средств инвестируют в облигации правительства и местных органов власти.
    Цель диверсификации в отношении сроков погашения ценных бумаг — удержать риск портфеля инвестиций, связанных с колебаниями процентных ставок, в границах, соответствующих целям банка в области предусмотренных инвестиционной политикой доходов и ликвидности [24, c.67].
    Для снижения угрозы возможных убытков от данного фактора банки включают в портфель инвестиций ценные бумаги с разными сроками погашения. По мере истечения различных видов ценных бумаг средства, если они не требуются для других целей, могут быть реинвестированы в новые ценные бумаги, лучшие по своим качествам и отвечающие целям инвестиционной политики коммерческого банка.
    Таким образом, портфель банка – это совокупность активов и пассивов, управление которыми в наибольшей степени должно отвечать целям банка в условиях усиливающейся конкуренции на рынке ценных бумаг.

2 АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ СБЕРБАНКА РОССИИ
2.1 Анализ стратегии и тактики инвестиционной деятельности Сбербанка России в 2011-2013 годах
ОАО «Сбербанк России» — крупнейший банк в России и СНГ с самой широкой сетью подразделений, предоставляющий весь спектр инвестиционно-банковских услуг. С сентября 2012 года 50% плюс одна акция банка находятся под контролем Центрального банка РФ, свыше трети акций принадлежит зарубежным компаниям. Около половины российского рынка частных вкладов, а также каждый третий корпоративный и розничный кредит в России приходятся на Сбербанк.
Несмотря на далеко не выдающееся качество обслуживания в большинстве отделений (за исключением услуг для VIP-клиентов), банк лидирует не только по размеру активов, но и по количеству расчетных счетов юридических лиц (свыше 1,5 млн.). На рынке частных вкладов Сбербанк России является монополистом — контролирует 46,6% рынка (основная масса депозитов «физиков» приходится на так называемые пенсионные вклады в рублях). Стоит отметить, что на начало 2013 года доля банка составляла 65,2%. Дальнейшему снижению доли рынка, занимаемой Сбербанком, в немалой степени способствует система страхования вкладов и увеличение суммы страхового возмещения. Через Сбербанк зарплату получают около 21 млн. человек, а пенсии — 17 млн. Банком эмитировано более 40 млн. пластиковых карт, количество установленных банкоматов превышает 30 тыс.
Исторически сложившаяся развитая территориальная сеть (более 19 тыс. подразделений, в том числе 17 региональных банков) способствует успехам банка на рынке розничного кредитования. Объем кредитов, выданных физическим лицам, составляет более 3,5 трлн. рублей. В 2010 году Сбербанк отменил все комиссии по выдаче ипотеки, потребительских и автокредитов, а также объявил о запуске программы кредитования частных лиц по индивидуальным ставкам.
Сбербанк является крупнейшим игроком на рынке государственных ценных бумаг и на внутреннем рынке межбанковских кредитов. На рынке МБК, как правило, является нетто-заемщиком. В структуре нетто-активов 64приходится на кредитный портфель. Около 18нетто-активов размещено в долговые обязательства, в частности, более половины этого портфеля вложено в государственные и муниципальные облигации. Лидирующие позиции в ресурсной базе банка традиционно занимают средства на счетах и вклады частных лиц — 49 пассивов; 22% примерно в равных пропорциях составляют остатки на расчетных и депозитных счетах корпоративных клиентов.
Активы Сбербанка почти в три раза превышают размер активов следующего за ним ВТБ и почти в пять раз — активы Газпромбанка. Сбербанк входит в тoп-100 банков мира по размеру активов и капитала. Рыночная капитализация превышает 90 млрд. долларов США, или 2,7 трлн рублей.
Динамика основных статей отчета о прибылях и убытках в 2013 году относительно 2012 года:

  • чистый процентный доход увеличился на 17,1%;
  • чистый комиссионный доход вырос на 16,7%;
  • комиссионный доход, не связанный с кредитованием, увеличился на 20,4%;
  • операционные доходы до совокупных резервов возросли на 17,0%;
  • расходы на создание совокупных резервов составили 97,3 млрд руб. против 29,9 млрд руб. за 2012 год;
  • операционные расходы возросли на 9,7%;
  • отношение расходов к доходам улучшилось с 44,5% до 41,7%;
  • прибыль до уплаты налогов из прибыли составила 480,5 млрд руб. против 440,5 млрд руб. в 2012 году;
  • чистая прибыль составила 392,6 млрд руб. (без учета событий после отчетной даты) против 346,2 млрд руб. в 2012 году (с учетом событий после отчетной даты).
    Чистый процентный доход составил 721,0 млрд руб., что на 17,1% больше предыдущего года:
  • процентные доходы выросли на 236,1 млрд руб. за счет роста кредитного портфеля частных и корпоративных клиентов. В их структуре доля доходов от кредитов физическим лицам стабильно растет – за 2013 год она увеличилась до 35%, что отражает рост доли кредитов физическим лицам в кредитном портфеле;
  • процентные расходы возросли на 130,6 млрд руб., из которых 80,9 млрд руб. приходятся на расходы по средствам физических лиц.
    Чистый комиссионный доход в 2013 году составил 227,5 млрд руб. – это 23% всех операционных доходов банка. По сравнению с предыдущим годом рост чистого комиссионного дохода ускорился: 16,7% против 12,7%. Основной прирост обеспечили комиссии, не связанные с кредитованием. Они составили 210,2 млрд руб., из которых 94,3 млрд руб. приходится на операции с банковскими картами и операции эквайринга. Объем некредитных комиссий за год вырос на 20,4%, заметно опередив рост чистого процентного дохода (+17,1%).
    Чистый доход от торговых операций на финансовых рынках снизился за декабрь на 0,9 млрд руб. до 22,0 млрд руб. Отрицательный результат в декабре объясняется валютной переоценкой вложений в дочерние банки.
    В целом, операционные доходы до совокупных резервов увеличились на 17,0% и составили 991,4 млрд руб.
    Операционные расходы в 2013 году возросли на 9,7%. Темп их роста замедлился вдвое относительно предыдущего года благодаря программе банка по оптимизации расходов. Отношение операционных расходов к доходам улучшилось с 44,5% до 41,7%. По итогам учета событий после отчетной даты ожидается корректировка операционных расходов в сторону увеличения. Однако, это не окажет значительного влияния на тренд по улучшению показателя отношения расходов к доходам.
    Расходы на совокупные резервы составили 97,3 млрд руб. против 29,9 млрд руб. годом ранее. В условиях текущей макроэкономической ситуации с высокой степенью неопределенности банк продолжает придерживаться консервативного подхода к созданию резервов на возможные потери, опираясь на международные стандарты и требования Банка России. Банк сохраняет достаточный уровень покрытия просроченной задолженности резервами: 2,2 раза. Восстановление резервов в декабре связано с урегулированием просроченной задолженности.
    Прибыль до налогов на прибыль в 2013 году составила 480,5 млрд руб., чистая прибыль 392,6 млрд руб.
    Активы выросли за год на 19,9% и превысили 16,3 трлн руб. Прирост активов в декабре составил 5,3%. Основой роста активов по-прежнему остаются кредиты клиентам, совокупный объем которых приблизился к 12 трлн руб.
    В декабре 2013 года банк предоставил предприятиям кредиты на рекордную сумму около 1,4 трлн руб. Всего за год выдано порядка 7,3 трлн руб., что превышает показатель предыдущего года практически на четверть (5,9 трлн руб.). Кредитный портфель корпоративных клиентов увеличился в декабре на 4,0% до 8,6 трлн руб. Прирост за год составил 15,1%.
    Частным клиентам в декабре 2013 года выдано порядка 190 млрд руб. В результате за месяц портфель розничных кредитов вырос на 3,1% до 3,3 трлн руб. Прирост за год составил 31,8%. Опережающими темпами развивалось жилищное кредитование. Портфель жилищных кредитов увеличился за год на 37,4% до 1,4 трлн руб., а его доля в структуре розничных кредитов возросла до 42,0%. За год банком выдано порядка 650 млрд руб. жилищных кредитов.
    Рост кредитного портфеля сопровождался улучшением его качества: доля просроченной задолженности в портфеле сократилась за декабрь на 0,26 п.п. до 2,24%. В итоге за год доля просроченной задолженности снизилась на 0,45 п.п. как за счет юридических (-0,55 п.п.), так и физических лиц (-0,11 п.п.).
    Объем вложений в ценные бумаги в декабре увеличился на 88 млрд руб. или на 4,7% за счет приобретения ОФЗ и корпоративных облигаций.
    Объем денежных средств на балансе увеличился в декабре до 685 млрд руб. в связи с сезонной необходимостью обеспечения достаточного запаса наличных денежных средств, в т.ч. в банкоматах, на период новогодних праздников.
    Основой ресурсной базы банка остаются средства клиентов:
    Cредства физических лиц в декабре увеличились на 644 млрд руб. и превысили 8 трлн руб. Прирост за год составил 20,6%, что выше прироста за предыдущий год (17,4%).
    Средства юридических лиц в декабре увеличились на 87 млрд руб. и составили около 3,2 трлн руб. Прирост за год составил 13,7%.
    Капитал банка, рассчитываемый по Положению Банка России № 215-П, на 1 января 2014 года по оперативным данным составил 2 003 млрд руб. В декабре капитал увеличился на 39 млрд руб. за счет заработанной чистой прибыли.
    Как и в других банках, в Сбербанке России инвестирование занимает важное место в общем объеме банковских операций, приносящих доход.
    Под инвестиционной стратегией понимают определение долгосрочных целей инвестиционной деятельности и путей их достижения. Ее последующая детализация осуществляется в ходе тактического управления инвестиционными активами, включающего выработку оперативных целей краткосрочных периодов и средств их реализации. Разработка инвестиционной стратегии является, таким образом, исходным пунктом процесса управления инвестиционной деятельностью.
    Инвестиционной деятельностью в банке занимается департамент собственных инвестиций Сбербанка России, предоставляющий российским компаниям-заемщикам Сбербанка капитал для финансирования органического и неорганического роста.
    В качестве объединенного подразделения департамент функционирует с 2012 года, однако ключевые директора команды работают в Сбербанке с 2010 года и инвестировали за этот период в компании различных секторов экономики $475 млн.
    Департамент предоставляет мезонинное финансирование и приобретает миноритарные пакеты привилегированных или обыкновенных акций, при этом используются механизмы ликвидности, обеспечивающие выход банка из проектов на горизонте трех-пяти лет.
    Банк придерживается гибкого подхода и инвестирует в проекты объемом от $30 млн. до $100 млн. и более, в случае необходимости осуществляет докапитализацию портфельных компаний.
    Основная цель Сбербанка в отношении сегмента инвестиционной деятельности — сохранение и укрепление позиций в клиентском бизнесе без принятия существенных рисков по собственным операциям.
    За последние 5 лет Сбербанк добился значительных результатов на рынке инвестиций, в том числе за счет приобретения и последующей интеграции инвестиционной компании «Тройка-Диалог» (сейчас ЗАО «Сбербанк КИБ»):
  • увеличено покрытие клиентской базы: в настоящее время подавляющее большинство крупнейших российских компаний уже пользуются финансовыми решениями Сбербанка;
  • расширена линейка продуктов: Сбербанк представляет своим клиентам весь набор комплексных финансовых решений как на российском, так и на мировом рынке;
  • достигнуты лидирующие позиции на рынке: в частности, в кредитовании доля рынка Сбербанка превысила 35%;
  • создана система отраслевого покрытия в центральном аппарате и территориальных банках;
  • команда инвестиционного сектора значительно усилена профессионалами с опытом работы в ведущих финансовых институтах Восточной Европы и мира .
    В результате в 2013 году инвестиционный бизнес обеспечивает около 20% операционного дохода Сбербанка при высоких показателях эффективности и рентабельности.
    Руководство Сбербанка России придерживается варианта умеренной инвестиционной политики, основные моменты которой представлены в таблице 1.
    Таблица 1
    Инвестиционная политика Сбербанка России
    Критерий Значение критерия
    Вид политики Умеренная инвестиционная политика
    Метод инвестирования средств Сбербанк России является умеренным инвестором. В инвестиционном портфеле хотя и присутствуют высокорисковые спекулятивные ценные бумаги, но их доля довольно мала (7,3%). Наблюдается незначительная доля инвестиций в новые венчурные компании (4,6%). Доля вложений в ценные бумаги имеет малые колебания (около 2%)
    Факторы, определяющие структуру инвестиционного портфеля ликвидность — достаточная; риск – умеренный; доходность – нормальная. Данные показатели устанавливают внутренними регламентами с учетом заданных показателей риска, доходности и ликвидности

При данной инвестиционной политике Сбербанк России имеет хорошо диверсифицированный портфель, при формировании которого банк не преследует цели включения резко недооцененных ценных бумаг.
К целям инвестиционной политики Сбербанка России следует отнести: возвратность, надежность, доходность и ликвидность инвестиционных вложений.
Следовательно, инвестиционная политика банка ориентирована, прежде всего, на:
• формирования «умеренного» портфеля;
• покупку ценных бумаг, движение курсов которых соответствует движению всего рынка;
• отсутствие значительных оборотов по покупке-продаже ценных бумаг, входящих в портфель;
• более долгосрочные инвестиции;
• высокий уровень диверсификации портфеля, доля отдельных бумаг мала, портфельный риск рассредоточен.
Фокус инвестиционных операций Сбербанка направлен на компании, ведущие бизнес в России, где банк обладает глубокой экспертизой в различных секторах экономики, а также имеет доступ к профессиональным и кредитным ресурсам. В дополнение к российским компаниям Сбербанк также рассматривает инвестиционные возможности на рынках Украины и Казахстана.
При условии что проект удовлетворяет основным инвестиционным критериям Сбербанк рассматривает инвестиционные возможности во всех секторах экономики. Тем не менее в центре внимания банка находятся секторы, обладающие наибольшим потенциалом роста в средне- и долгосрочной перспективе.
1) Потребительский сектор. Несмотря на то что сектор последние десять лет выступал основным драйвером экономического роста в России, уровень проникновения многих потребительских товаров и услуг остается относительно низким и сохраняется значительный отложенный спрос. Сбербанк выделяет следующие перспективные направления: производство потребительских товаров, медицина и фармацевтика, TMT, финансовые услуги и розничная торговля.
2) Услуги B2B («бизнес для бизнеса»). Данный сектор российской экономики находится на раннем этапе развития и обладает существенным потенциалом роста в свете того, что спрос на высококачественные аутсорсинговые услуги стремительно возрастает по мере увеличения сложности и специализации бизнеса российских компаний. Особый интерес представляют такие направления B2B, как логистика, дистрибуция и IT.
3) Недвижимость. Привлекательные инвестиционные возможности существуют в отдельных проектах коммерческой и жилой недвижимости, в особенности при условии выигрышного с точки зрения соотношения спроса и предложения географического положения и наличия высококачественного пула арендаторов.
4) TMT (телекоммуникации, медиа и технологии). Потенциал сектора ТМТ в России определяется в первую очередь низким уровнем проникновения услуг широкополосного Интернета и сетей 3G/4G, относительно небольшим в сравнении с развитыми странами уровнем расходов на рекламу и наличием высокопрофессиональных технических специалистов. Дополнительным драйвером сектора TMT является динамичное увеличение спроса на цифровые медиа.
5) Энергетика/природные ресурсы. Россия обладает богатыми запасами нефти и газа, металлов и других полезных ископаемых. Сбербанк видит возможности по финансированию как добывающих, так и сервисных компаний, предоставляющих услуги по геологоразведке, разработке, переработке, транспортировке и сбыту продукции.
Сбербанк предоставляет капитал для финансирования проектов органического развития и M&A (включая LBO и MBO), а также реализует проекты финансовой реструктуризации. Кроме того, банк готов участвовать в сделках по консолидации активов в отдельных фрагментированных секторах российской экономики в тех случаях, когда такая инициатива реализуется опытной управленческой командой.
Сбербанк работает в партнерстве с менеджментом и акционерами, имеющими общие, подтвержденные опытом взгляды на стратегию развития компании. При этом мотивация управленческой команды должна быть направлена на достижение этих долгосрочных целей.
Инвестиционные проекты банка предусматривают прозрачный механизм выхода, который заложен в инструменты мезонинного финансирования либо определяется правилами продажи привилегированных и/ или обыкновенных акций.
Ключевыми инвестиционными критериями Сбербанка при рассмотрении проектов являются:
1) Сильная и авторитетная управленческая команда с подтвержденной историей успешного операционного управления, мотивация которой соответствует интересам Сбербанка.
2) Лидирующие позиции на рынке и низкие риски конкуренции со стороны возможных новых игроков благодаря дифференцированной продуктовой линейке или подходам, обеспечивающим компании конкурентные преимущества.
3) Привлекательные операционные показатели: высокая операционная рентабельность, эффективное ценообразование и консервативное управление капиталом.
4) Проверенная бизнес-модель и положительный операционный денежный поток или ясная перспектива его достижения в течение следующих 12 месяцев.
5) Прозрачное корпоративное управление и отчетность в совокупности с устойчивой структурой капитала.
В то же время сохраняется ряд задач в текущей инвестиционной стратегии, требующих решения:

  • существует потенциал значительного увеличения глубины покрытия клиентской базы и уровня перекрестных продаж;
  • требуется завершить процесс интеграции с ЗАО «Сбербанк КИБ», внедрив единую систему управления и общую модель работы с инвестициями;
  • требуется дополнительное улучшение внутренних технологий и процессов: упрощение, стандартизация и автоматизация в рамках всего спектра банковских операций с инвестициями;
  • существующая модель управления инвестициями требует улучшения с точки зрения организационной структуры, а также скорости принятия и выполнения решений.
    Таким образом, успешное решение поставленных задач будет способствовать росту рыночной капитализации и выдвижению Банка в число лидирующих финансовых институтов страны.
    2.2 Анализ состава, структуры, показателей доходности и риска инвестиционного портфеля Сбербанка России
    В последнее время многие коммерческие банки имеют достаточно большой объем свободных средств, которые возможно как инвестировать в различные виды деятельности, так и направить на приобретение ценных бумаг. При осуществлении инвестирования в ценные бумаги банк, как и любой другой инвестор, сталкивается с различными целями инвестирования.
    Именно портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого может быть достигнуто требуемое соотношение всех инвестиционных целей, которое недостижимо с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможно только при их комбинации.
    Портфели ценных бумаг коммерческих банков являются частью взаимосвязанной системы портфелей более высокого уровня. Функционирование всей системы портфелей подчинено интересам обеспечения устойчивости и рентабельности института, обеспечения устойчивости всей финансовой системы.
    На 1 января 2014 г. Сбербанк России занимает 3-е место среди банков России по размещению ресурсов. [30] За 2013 год Сбербанк подвинулся на 2 позиции, что связано с изменением расстановки сил на финансовом рынке. В настоящее время доля Сбербанка на рынке размещения ресурсов составляет 14,12%. Первые места занимают банки ВТБ и Газпромбанк с долями 24,37% и 15,83% соответственно. [28]
    Если говорить о причинах роста, то основной из них является рост ресурсной базы, который, в свою очередь, произошел из-за увеличения уставного капитала и собственных средств. Но это лишь один из немногих факторов. В данном случае нельзя игнорировать успешную деятельность банка по привлечению и размещению ресурсов.
    По данным аналитической таблицы 2, оценим динамику вложения средств Сбербанка России в период с 2011 по 2013 годы. Данные для анализа взяты из Бухгалтерского баланса банка за 2012-2013 годы (Приложение 1-3).

Таблица 2
Объем инвестиционных вложений Сбербанка
№ п/п Показатель Годы Абсолютное отклонение, млн. руб. Относительное отклонение, %

    2011г.  2012г   2013г   к 2011г к 2012г 2011г   2012г

1 Актив баланса, млн. руб. 10419 13581.8 16283.7 5864.3 2701.9 156.3 119.9
2 Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи, млн. руб. 1 140 1541.6 1744.2 604.2 202.6 153.0 113.1
2.1 Инвестиции в дочерние и зависимые организации, млн. руб. 94 281.2 310.9 216.9 29.7 330.7 110.6
3 Чистые вложения в инвестиционные ценные бумаги, удерживаемые до погашения, млн. руб. 417.1 361.9 404 -13.1 42.1 96.9 111.6
4 Итого, млн. руб. 1 557 1 904 2 148 591.1 244.7 138.0 112.9
5 Доля ценных бумаг в активе банка, % (5 = 4/1 * 100) 14.9 14.0 13.2 -1.8 -0.8 88.3 94.1

Характеризуя данные таблицы, отметим, что сумма ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи неизменно возрастает на протяжении анализируемого нами периода. Объем вложений в 2013 г. увеличился относительно 2012 г. на 13,1%, а относительно 2011 г. на 53%.
Объем чистых вложений в ценные бумаги удерживаемых до погашения был довольно стабилен на протяжении всего анализируемого периода времени и подвергался лишь небольшим колебаниям.
С помощью данных таблицы можно сделать вывод о том, какую долю занимают вложения ценные бумаги в активе баланса банка. Объем вложений в ценные бумаги относительно статьи баланса «Всего активов» незначителен. Максимальная доля вложений в ценные бумаги наблюдалась в 2013 году, которая составляла 1557 млн. руб. или 14,9 %, а минимальная доля — в 2013 году, которая составляла 2148 млн. руб. или 13,2 %.
Рассмотрим структуру вложений в ценные бумаги по годам на рисунке 1.

Рис. 1 — Структура вложений в ценные бумаги по годам

Из рисунка видно, что доля инвестиций в ценные бумаги, удерживаемые до погашения за исследуемый период снижается.
Нужно отметить, что за анализируемый период объем вложений средств в ценные бумаги имел некоторые колебания, которые зависят, прежде всего, от изменения в инвестиционной политике банка, конъюнктуре рынка ценных бумаг, а также от некоторых внешних факторов.
Сбербанк России является активным участником валютной биржи. В кредитной организации имеется специализированный отдел по работе с ценными бумагами и инвестициями, который в свою очередь занимается проблемами формирования и управления инвестиционным портфелем банка. Сбербанка России осуществляет инвестиционные операции с ценными бумагами с целью получения дополнительных доходов, поддержания ликвидности баланса и диверсификации активных операций банка.
При формировании инвестиционного портфеля банк выбирает наиболее эффективные финансовые инструменты организанованного рынка ценных бумаг (ОРЦБ). Тип портфеля не является чем то постоянным, а варьируется в зависимости от состояния рынка и соответствующих изменений целей банка. Банк как инвестор обязан осуществлять оценку риска своих инвестиций в ценные бумаги.Оценка производится при планировании и контроле инвестиционного портфеля.
Инвестиционный портфель ценных бумаг Сбербанка России, сформированный на 1 января 2014 года представлен в таблице 3.

Таблица 3
Отраслевая направленность инвестиционного портфеля
Отрасль Объемы инвестиций, млн. руб Удельный вес вложений, %
Энергетика 86.57 4,03
Металлургия 396.34 18,45
Коммуникации 312.56 14,55
Транспорт 72.18 3,36
Нефтегазовая 1073.46 49,97
Финансы 206.87 9,63
Итого 2148 100,00

Отраслевая структура инвестиционного портфеля исследуемого банка по состоянию на 01.01.2014 г. представлена на рисунке 2.

Рис. 2 — Инвестиционный портфель Сбербанка России по отраслям

В структуре инвестиций долговые ценные бумаги и займы предприятиям и физическим лицам имеют удельный вес, равный 50% инвестиционных вложений. Доля вложений в акции равна 40%. На вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций приходится не более 15% вложений.
Вложения средств на приобретение государственных и муниципальных ценных бумаг имеют небольшой удельный вес в инвестиционном портфеле банка. На такие ценные бумаги приходится менее 3% инвестиций.
Вложения в ПИФы, в общие фонды банковского управления, в жилищные сертификаты, в слитки золота и серебра не так популярны и составляют не более 5% всех страховых резервов.
Управление портфелем ценных бумаг — это некоторым образом перераспределение инвестиций между набором финансовых активов, причем по окончании срока жизни составляющие портфель финансовые активы должны быть конвертированы в денежные средства. Оптимальным является такое управление, при котором перераспределение активов максимизирует возможную доходность при сохранении или увеличении уровня ожидаемой доходности.
Управление инвестиционными рисками в Сбербанке предполагает их своевременную идентификацию, оценку, анализ и определение наиболее оптимального и эффективного способа снижения того или иного инвестиционного риска. Наглядно этот процесс может быть представлен на рисунке 3.

Рис. 3 — Схема управления инвестиционными рисками в Сбербанке России

Основные методы по управлению инвестиционным риском: диверсификация вложений, установка лимитов на операции с ценными бумагами, резервирование, лимитирование потерь, хеджирование, проведение арбитражных операций и другие.
Инвестиционный портфель Сбербанка России, сформированный с учетом требований консервативной инвестиционной стратегии, призван диверсифицировать риски, обеспечить операционную ликвидность компании и получать стабильно высокий доход на инвестированный капитал.
Структура инвестиционного портфеля по валюте риска:

  1. Доля инструментов в USD: 60-100%
  2. Доля инструментов в RUR: 0-40%
  3. Доля инструментов в EURO: 0-10%.
    Диверсифицированность инвестиционного портфеля позволяет минимизировать кредитные риски. Портфель компании разделен на несколько секторов. Ликвидность портфеля обеспечивают краткосрочные государственные ценные бумаги – ГКО/ОФЗ, а также банковские нерыночные инструменты – векселя и депозиты. Использование высоконадежных долгосрочных валютных облигаций – ОВВЗ – создает базу для обеспечения будущего постоянного устойчивого финансового состояния банка. Эти финансовые вложения – основа стабильности банка.
    Таким образом, Сбербанк России имеет хорошо диверсифицированный портфель, при формировании которого банк не преследует цели включения резко недооцененных ценных бумаг.
    Результатом инвестиционной политики Сбербанка является высокий показатель доходов, полученных от инвестирования резервов и собственного капитала (табл. 4). При анализе доходов банка от инвестиционной деятельности используем отчет о прибылях и убытках (Приложение 4,5).

Таблица 4
Доходы от инвестиционной деятельности Сбербанка России за 2011-2013 годы
№ п/п Показатель Годы Абсолютное отклонение, млн. руб. Относительное отклонение, %

    2011г.  2012г   2013г   к 2011г к 2012г 2011г   2012г

1 Чистые доходы от операций с ценными бумагами, имеющимися в наличии для перепродажи, млн. руб. 8245.1 3032.6 5863.3 -2381.8 2830.7 71.1 193.3
2 Чистые доходы от операций с ценными бумагами, удерживаемыми до погашения -13.7 -1 14.5 28.2 15.5 -105.8 -1450.0
3 Итого доход от инвестиционной деятельности 8231.4 3031.6 5877.8 -2353.6 2846.2 71.4 193.9
4 Всего чистая прибыль 310494 346174 392600 82105.1 46425.5 126.4 113.4
5 Доля прибыли от инвестиционной деятельности в прибыли банка, % (5 = 3/4 * 100) 2.65 0.88 1.50 -1.15 0.62 56.5 171.0

Сбербанк России и ранее имевший достаточно высокую рентабельность, как инвестиций, так и активов в целом, еще больше увеличил ее в течение 2013 года. По расчетам, выполненным на основе анализа финансовых показателей банка, доходность инвестированного капитала выросла в 2013 году по сравнению с предыдущим годом на 93,9%. Однако по сравнению с 2011 годом доходы от инвестиций снизились на 28,6%.
Доля прибыли от инвестиционной деятельности в общей прибыли банка также выросла по сравнению с 2012 годом на 0,62%, однако относительно 2011 года произошло снижение на 1,15%, это говорит о снижении эффективности инвестиционной деятельности Сбербанка России.
Наиболее общие способы страхования рисков, используемые в Сбербанке России сводятся к диверсификации рисков (т.е. их распределению, регулированию структуры и размеров), а также к постоянному контролю со стороны банка за соблюдением необходимых соотношений, нормативов (устанавливаемых нормативов максимального размера риска на одного заемщика и максимального размера валютного и процентного риска банка) и осуществлению при необходимости корректирующих действий.
В Сбербанке России используется оценка рисков портфельных инвестиций. Для расчета величины рисков на основе статистических методов оценка рисков проводится экспертным путем.
Достоинствами экспертного анализа рисков являются: отсутствие необходимости в точных исходных данных и дорогостоящих программных средствах, возможность проводить оценку до расчета эффективности проекта, а также простота расчетов.
К основным недостаткам следует отнести: трудность в привлечении независимых экспертов и субъективность оценок.
Эксперты, привлекаемые для оценки рисков, должны: иметь доступ ко всей имеющейся в распоряжении разработчика информации о проекте; иметь достаточный уровень креативности мышления; обладать необходимым уровнем знаний в соответствующей предметной области; быть свободными от личных предпочтений в отношении проекта; иметь возможность оценивать любое число идентифицированных рисков.
Рассмотрим такой показатель как норматив использования собственных средств банка для приобретения акций других юридических лиц (Н12). Он регулирует совокупный риск вложений банка в акции других юридических лиц и определяет максимальное отношение сумм, инвестируемых банком на приобретение акций других юридических лиц, к собственным средствам банка. Норматив использования собственных средств банка для приобретения акций других юридических лиц рассчитывается по следующей формуле:

, где

  • величина i-й инвестиции банка в акции других юридических лиц за вычетом сформированного резерва на возможные потери по указанным инвестициям. Показатель рассчитывается как сумма остатков по кодам 8729, 8919, 8963, — 8920, — 8982.
    Рассмотрим динамику данного показателя в таблице 5.

Таблица 5
Оценка риска инвестиций Сбербанка в акции других юридических лиц
Показатель Годы Абсолютное отклонение Относительное отклонение

2011г.  2012г   2013г   к 2011г к 2012г к 2011г к 2012г

Собственные средства (капитал) банка, млн. руб. 1515779 1679091 2003104 163312 324013 110.8 119.3
Инвестиции банка в акции других юридических лиц, млн. руб. 9853 13265 18429 3412 5163 134.6 138.9
Показатель использования собственных средств банка для приобретения акций юридических лиц, % 0.65 0.79 0.92 0.14 0.13 121.5 116.5
Норматив использования собственных средств банка для приобретения акций юридических лиц, % 25 25 25

Из приведенной таблицы видно, что ежегодно показатель использования собственных средств банка для приобретения акций других юридических лиц растет в среднем на 20%. Однако данный показатель существенно ниже норматива и его увеличение не сказалось хоть каким-то образом на увеличении риска инвестиционного портфеля Сбербанка в целом.
В соответствии с требованиями Центрального банка Сбербанк формирует резерв на возможные потери.
Анализ формирования резерва на возможные потери при инвестировании является важной составной частью анализа инвестиционных операций в банке. Резерв на возможные потери при инвестировании представляет собой специальный резерв, необходимость формирования которого обусловлена инвестиционными рисками банков.
Модель формирования резерва отражается в положении о резерве Сбербанка России. Динамику резерва на возможные потери при инвестировании представим в таблице 6.

Таблица 6
Резерв на возможные потери при инвестировании в 2011-2013 гг.
Показатель Годы Абсолютное отклонение. млн. руб. Относительное отклонение. %

2011г.  2012г   2013г   к 2011г к 2012г 2011г   2012г

Сформированный резерв. млн. руб. 5.57 7.9 21.5 15.93 13.6 386.0 272.2
Всего инвестиций в ценные бумаги. млн. руб. 1 557 1 904 2 148 591 244 138.0 112.8
Покрытие инвестиций резервным фондом 0.004 0.004 0.010 0.0064 0.0059 279.8 241.2

Из таблицы видно, что размер резерва на возможные потери при инвестировании на протяжении всего анализируемого периода имел тенденцию к росту. Так, в 2013 году он вырос на 13,6 млн. руб. или на 272,2% по сравнению с 2012 годом и на 15,93 млн. руб. или 386% к 2012 году.
Принимая во внимание тот факт, что объемы инвестирования в исследуемом периоде менялись, следовало ожидать адекватного изменения резерва на возможные потери при инвестировании.
Банк был готов к его увеличению, в результате чего банк увеличил резерв с целью уберечь себя от рисков. В 2013 году перекрытие инвестиций резервным фондом стало достигать 0,01, что в 2,5 раза выше аналогичного показателя 2012 и 2011 годов.
По оценкам, проводимым работниками отдела по работе с ценными бумагами инвестициями, категория качества инвестиций ухудшилась, что не могло не отразиться размере резервного фонда.
Таким образом, наиболее общие способы страхования рисков, используемые в Сбербанке России сводятся к диверсификации рисков, а также к постоянному контролю со стороны банка за соблюдением необходимых соотношений, нормативов и осуществлению при необходимости корректирующих действий.
В направлении деятельности Сбербанка на инвестиционном рынке можно выделить два аспекта деятельности: это финансирование инвестиционных проектов с целью получения прибыли и социальное финансирование.
Примером первого можно рассмотреть активные вложения СБ РФ в жилищное строительство.
Rose Group и Sberbank CIB в рамках международной выставки недвижимости MIPIM подписали соглашение о стратегическом сотрудничестве. В соответствии с данным соглашением, девелоперская компания Rose Group рассмотрит Sberbank CIB в качестве стратегического партнера по финансированию строительства 3-7 очередей флагманского проекта Rose Group – жилого комплекса «Микрогород «В лесу» в размере до 25 млрд руб.
В 2013 году Rose Group (LSE: R.G.I. International Ltd.) приступила к активной стадии реализации проекта в сегменте жилья среднего класса «Микрогород «В лесу» на Пятницком шоссе. Основные принципы компании легли в основу и этого проекта. Сотрудничество с международным архитектурным бюро SPEECH, высокое качество строительных и отделочных работ, выверенные планировочные решения квартир, продающихся с готовой отделкой и подземным паркингом, оригинальная концепция инфраструктуры «Микрогорода» ориентирована на тех, кому важен комфорт жизни и то, в каком окружении будет жить семья и будут расти и развиваться дети.
В рамках реализации «Микрогорода» запланировано комплексное освоение 77 га, строительство разделено на восемь очередей. Помимо жилых корпусов в рамках проекта запланировано возведение всей необходимой коммерческой и социальной инфраструктуры: двух школ и трех детских садов.
Рассмотрим этот инвестиционный проект Сбербанка с точки зрения основных показателей доходности в таблице 7.

Таблица 7
Инвестиционный проект по строительству жилого комплекса «Микрогород «В лесу»
Даты Инвестиции, млрд. руб. Доходы, млрд. руб. NPV (млн. руб.) IRR, % Дисконт. сумма доходов, млрд. руб. Индекс доходности, %
01.01.2014 10 0 -10
01.01.2015 15 0 -23.63
01.01.2016 0 -23.63 0.00 0.00
01.01.2017 5 -19.88 0.00 3.76 0.16
01.01.2018 5 -16.46 -27.07 7.17 0.30
01.01.2019 5 -13.36 -13.82 10.27 0.43
01.01.2020 5 -10.54 -5.52 13.09 0.55
01.01.2021 6 -7.46 0.88 16.17 0.68
01.01.2022 6 -4.66 5.10 18.97 0.80
01.01.2023 6 -2.12 8.04 21.51 0.91
01.01.2024 7 0.58 10.47 24.21 1.02
01.01.2025 7 3.03 12.22 26.66 1.13
01.01.2026 7 5.26 13.51 28.89 1.22
01.01.2027 7 7.28 14.49 30.91 1.31
01.01.2028 7 9.12 15.24 32.75 1.39
01.01.2029 7 10.80 15.83 34.43 1.46

Проведем зависимость чистого денежного потока от инвестиционного проекта от времени на рисунке 4.

Рисунок 4 — Зависимость чистого денежного потока от инвестиционного проекта от времени
Чистое современное значение NPV(t) меняет знак с минуса на плюс в момент времени 01.01.2024. Таким образом, срок окупаемости — 10 лет
В момент времени равный 01.01.2024 эффективная ставка IRR становится больше ставки рефинансирования 8,25%, утвержденной на основании Указания Банка России от 13.09.2012 № 2873-У «О размере ставки рефинансирования Банка России», поэтому начиная с этого момента проект прибылен.
В момент времени 01.01.2024 индекс доходности (PI) составляет 1,02. Это значение превышает единицу то, есть на 1 руб. инвестиций получено 1,02 руб. дохода, что соответствует времени окупаемости инвестиционного проекта.
Период окупаемости первоначальных затрат, рассчитанный с учетом дисконтирования денежных потоков (DPP) равен 11 годам, поскольку дисконтированная сумма доходв превышает значение первоначальных инвестиций в 2025 году.
2.3 Анализ системы планирования и контроллинга инвестирования в Сбербанке России
Контроллинг инвестиционных проектов — это система управленческого учета и контроля в банке, включающая в себя мониторинг (сбор и анализ информации об изменениях) внешней и внутренней среды, с одной стороны, а также сильных и слабых сторон в рамках центров ответственности для выработки управленческих решений, ориентированных на систему конечных целей данного предприятия.
Задачами контроллинга инвестиций в Сбербанке являются:
• систематизация данных по инвестиционным проектам; анализ методики планирования инвестиционных проектов; формирование системы критериев (подконтрольных показателей) оценки эффективности инвестиций;
• координация планирования и бюджетирования инвестиционных проектов; мониторинг внутренней и внешней среды и оценка их влияния на ход инвестиционных проектов;
• корректировка планов инвестиционных проектов на основе данных анализа;
• контроль исполнительской дисциплины по содержанию и срокам выполнения инвестиционного проекта;
• причинно-следственный анализ отклонений хода выполнения инвестиционного проекта;
• оценка будущей эффективности инвестиционного проекта;
• разработка предложений по корректировке стратегических решений.
Каждый месяц служба контроллинга предоставляет топ-менеджерам и руководителям подразделений аналитически отчеты о результатах и перспективах развития в электронном виде
В Сбербанке основной целью контроллинга инвестиций является создание «следящей» системы контроллинга (рис. 4). Эта система позволяет следить за реализацией избранной инвестиционной программы, осуществлять текущий подсчет инвестиций, отслеживать возможные отклонения, вызванные изменениями во внешней и внутренней среде, анализировать их и вырабатывать на основе проведенного анализа прогнозный сценарий.

Рис. 4 – Основные элементы системы контроллинга в Сбербанке

Этап мониторинга показателей, включаемых в контроллинг, составляет основу контроллинга, самую активную часть его механизма. Это механизм постоянного наблюдения за контролируемыми показателями, определения размеров отклонений фактических результатов от предусмотренных и выявления причин этих отклонений.
В функцию контроллинга Сбербанке в банке входит координирование не только оперативных планов, но и стратегических намерений, вследствие чего происходит разделение задач контроллинга на стратегические и оперативные.
Современное состояние контроллинга и планирования инвестиционной деятельности в Сбербанке России характеризуется явным уклоном в оперативный контроллинг и оперативное планирование, которые в методическом и инструментальном плане хорошо разработаны. В оперативном контроллинге самыми развитыми составляющими являются контроллинг затрат и результатов. Все используемые в банке программные средства информационной поддержки систем управления включают в себя блоки «Контроллинг затрат», «Контроллинг финансов», «Контроллинг показателей эффективности».
Однако у контроллинга отсутствуют полномочия по принятию решений, но он информационно и координационно поддерживает отдельные сферы менеджмента банка
Как в других банках, так и в Сбербанке, в работе данных служб неоправданно много внимания уделяется планированию и контролю оперативных бюджетов. В этой части резервы роста эффективности банка, особенно в долгосрочной перспективе, весьма ограничены. Для условий Сбербанка речь идет о потенциальном росте интегральных показателей эффективности деятельности банка на 1-3% в год, что при существующем положении дел в отечественной банковской системе можно считать незначительной величиной.
Подводя итог исследованию инвестиционной политики Сбербанка России можно сделать вывод о том, что за последние 5 лет Сбербанк добился значительных результатов на рынке инвестиционной деятельности, в том числе за счет приобретения и последующей интеграции инвестиционной компании «Тройка-Диалог» (сейчас ЗАО «Сбербанк КИБ»):

  • увеличено покрытие клиентской базы: в настоящее время подавляющее большинство крупнейших российских компаний уже пользуются финансовыми решениями Сбербанка;
  • расширена линейка продуктов: Сбербанк сегодня представляет своим клиентам весь набор комплексных финансовых решений как на российском, так и на мировом рынке;
  • достигнуты лидирующие позиции на рынке: в частности, в кредитовании доля рынка Сбербанка превысила 35%;
  • создана система отраслевого покрытия в центральном аппарате и территориальных банках;
  • команда CIB значительно усилена профессионалами с опытом работы в ведущих финансовых институтах Восточной Европы и мира.

3 ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СБЕРБАНКА РОССИИ
3.1 Направления повышения доходности и минимизации риска инвестиционного портфеля
Одним из ключевых направлений совершенствования инвестиционной деятельности коммерческих банков, в том числе и Сбербанка России, является массовое инвестиционное кредитование реального сектора экономики.
Поскольку в настоящее время ОАО «Сбербанк России» отдает предпочтение инвестициям в жилищное строительство, а в аналитической части нами был рассмотрен инвестиционный проект по строительству жилого комплекса «Микрогород «В лесу», то можно разработать рекомендации для снижения рисков именно в этом секторе инвестиций.
Департаменту инвестиционный проектов Сбербанка на ранних стадиях инвестиционного проекта для снижения рисков стоит большое внимание уделить рыночной состоятельности проекта. Необходимо провести маркетинговые исследования, причем, по возможно привлекать несколько компаний, специализирующихся в подобных исследованиях. Причем акцент должен быть не на текущем состоянии рынка, а на перспективу. Это особенно актуально для масштабных и длительных проектов.
Одним из примеров служит новый продукт на рынке недвижимости, такой как апартаменты. Многие банки отказывают в финансировании, мотивируя это новизной продукта, тогда как успешный опыт в реализации проектов именно в этой сфере говорит о том, что с точки зрения рынка разницы между апартаментами и традиционными квартирами нет. Более того с законодательной точки зрения по мере либерализации института прописки разница между традиционными квартирами и апартаментами исчезнет.
Также важно привлечь к работе специализированные консалтинговые и юридические фирмы, чтобы снизить риски юридические риски, связанные с разработкой комплекса разрешений и свидетельств, сопровождающих проект.
Для Сбербанка существует несколько путей снижения рисков по инвестициям в жилищное строительство.
Во-первых, это надежные и опытные подрядчики и проектировщики. И лучше, если выбор будет проводиться на конкурсной основе. При анализе предложений важными факторами будут стоимостное предложение и опыт. Для масштабных и сложных проектов возможно использовать зарубежный опыт банковских гарантий. Это ненамного увеличивает бюджет проекта, но дисциплинирует подрядчиков, снижает риски срывов сроков строительства или недобросовестного проведения работ. Также отсеивает потенциально ненадежных партнеров, так как банковскую гарантию могут предоставить только успешные компании.
Во-вторых, необходим жесткий контроль за ходом строительства со стороны финансового института. Желательно для этого организовать специализированное подразделение, которые занимается строительным и финансовым мониторингом объекта. Также можно привлекать в качестве контролирующего органа, независимые специализированные компании. В данное время на рынке услуг существует большой выбор таких компаний. Привлечение их к работе дает возможность жестко мониторить ход строительства и движение денежных средств, а также можно установить текущий контроль за финансовым состоянием и работой компании, установив «удаленную бухгалтерию».
В качестве дополнительных мер для снижения рисков можно отнести правильное финансовое структурирование сделки. Иногда банк предоставляет финансовые средства рассчитывая, что часть затрат на строительство будет финансироваться за счет будущей выручки от продажи площадей, чем создает неоправданный риск. На практике динамика продаж и цены реализации могут оказаться ниже прогнозных, что поставит под угрозу не только возврат инвестиций, но и весь проект в целом. Очень правильным будет порядок финансирования при котором объем кредита позволяет полностью завершить проект за счет кредитных средств, те не стоит учитывать выручку генерируемую проектом.
Также одним из успешных факторов снижения рисков служит формирование финансового резерва, на случай срыва сроков и или других незапланированных обстоятельств, приводящих к увеличению бюджета. Для надежности сроит закладывать 10–15 % от сметной стоимости строительства.
Таким образом задача у участников проекта одна — успешно реализовать проект. Но все же имеет место финансовое противоречие. Финансовые институты стремятся минимизировать риски, поэтому заинтересованы в увеличении денежного потока с самых ранних этапов проекта. Инвестор, в свою очередь, стремиться оттянуть период активных продаж на последние, завершающие стадии строительства, когда стоимость будет максимальной. Это противоречие является следствием проявления известного баланса: более высокая доходность сопровождается более высокими инвестиционными рисками.
Например, когда банк выступает в роли финансового института, он часто не может уравновесить свою ограниченную в виде процентов по кредиту доходность традиционными мерами снижения рисков, о которых речь шла выше. Остаются непокрытыми рыночные риски и банк может оказаться в ситуации незавершенного проекта с наличием обеспечения в виде недостроенного объекта.
Подводя итоги всего вышеизложенного, используя в ходе реализации инвестиционных строительных проектов механизмы и средства для снижения рисков, о которых шла речь выше можно сделать инвестиции в строительный бизнес менее рискованными и более эффективными.
Таким образом, существующие проблемы инвестиционной деятельности Сбербанка России необходимо решать в срочном порядке. Решение этих проблем поможет значительно активизировать инвестиционную деятельность, а это в конечном счёте приведёт к росту прибыли.
3.2 Рекомендации по реализации новых форм реализации инвестиционной политики
В результате текущей политики в 2013 году инвестиционный бизнес Сбербанка обеспечивает около 20% операционного дохода при высоких показателях эффективности и рентабельности .
В то же время сохраняется ряд задач, требующих решения в рамках
новой стратегии:

  • существует потенциал значительного увеличения глубины покрытия клиентской базы и уровня перекрестных продаж;
  • требуется завершить процесс интеграции с ЗАО «Сбербанк КИБ», внедрив единую систему управления и общую модель работы с клиентами CIB;
  • требуется дальнейшее улучшение продуктового предложения, особенно по структурированным продуктам и краткосрочному кредитованию;
  • требуется дополнительное улучшение внутренних технологий и процессов: упрощение, стандартизация и автоматизация в рамках всего спектра банковских услуг клиентам CIB;
  • существующая модель управления требует улучшения с точки зрения организационной структуры, а также скорости принятия и выполнения решений
    В этих условиях традиционные сильные стороны Сбербанка (валюта баланса, позволяющая принимать значительные кредитные риски, низкая стоимость фондирования и репутация надежного партнера по развитию бизнеса даже в условиях кризисных ситуаций) продолжат составлять основу конкурентного преимущества Банка, однако их значимость будет снижаться . Для успешной конкуренции на рынке CIB Сбербанку будет необходимо решить пять групп задач:
  • построить эффективную модель работы с клиентами, обеспечивающую глубину клиентских отношений и высший уровень перекрестных продаж, в том числе за счет завершения интеграции с ЗАО «Сбербанк КИБ»;
  • обеспечить лидирующие позиции с точки зрения качества оказываемых услуг и технологического сопровождения бизнеса;
  • построить на этой основе навыки пакетирования клиентских предложений и комплексной работы с клиентами, обеспечив опережающие темпы роста комиссионных доходов;
  • создать эффективную модель работы с клиентами CIB за пределами РФ;
  • научиться более эффективно работать с новыми сегментами клиентов, в первую очередь с зарубежными финансовыми институтами и российскими институциональными инвесторами.
    Проделанная в рамках этих направлений работа позволит Сбербанку формировать и эффективно предлагать клиентам конкурентоспособные ценностные предложения, индивидуально разработанные с учетом их потребностей. Результатом должно стать одновременное увеличение удовлетворенности клиентов CIB, рост объемов перекрестных продаж, особенно комиссионных продуктов, и рост доли Сбербанка в расходах клиентов сегмента CIB на банковские услуги .
    В перспективе ближайших 5 лет Сбербанк ставит перед собой следующие основные задачи в части CIB:
  • увеличить чистый операционный доход CIB (до резервов) в 1,6–1,8 раза и стать одним из ведущих бизнесов CIB в мире по рентабельности и эффективности использования капитала;
  • увеличить комиссионные доходы CIB в 2–2,3 раза и добиться увеличения доли комиссионного дохода в общем доходе CIB;
  • закрепить свои позиции как основного финансового партнера для клиентов в макрорегионах — России, СНГ, Турции, Центральной и Восточной Европе, — значительно увеличив долю рынка в доходах и объемах;
  • создать лучшую на рынке команду по работе с клиентами CIB и в 1,6–1,8 раза увеличить доход на одного сотрудника.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Инвестиционная банковская деятельность — это деятельность банка целью, которой является получение прибыли и других выгод путем проведения инвестиционных банковских операций, а также оказания инвестиционных и других банковских услуг клиентам, конкретным воплощением которых является создание и реализация инвестиционного банковского продукта различной сложности и наполнения.
Основным достоинством инвестиционных банковских операций является возможность управлять доходом, риском и ликвидностью, так как ценные бумаги и другие финансовые инструменты обладают всеми указанными свойствами. Выбранная стратегия позволяет формировать портфель ценных бумаг и других финансовых инструментов необходимого качества и получать доход (прибыль) или другие выгоды.
Предпосылкой формирования инвестиционной политики Сбербанка служит общая деловая политика развития банка, основные цели которой являются приоритетными при разработке стратегических целей инвестиционной деятельности. Представляя собой важный составной элемент общей экономической политики, инвестиционная политика выступает фактором обеспечения эффективного развития банка.
Руководство Сбербанка России придерживается варианта умеренной инвестиционной политики.
При данной инвестиционной политике Сбербанк имеет хорошо диверсифицированный портфель, при формировании которого банк не преследует цели включения резко недооцененных ценных бумаг.
Активы банка инвестированы в диверсифицированный портфель акций и облигаций. Стратегия Сбербанка основывается на динамичном распределении средств между классами активов (акциями и облигациями). Выбор бумаг для данной стратегии основывается на тщательном фундаментальном анализе эмитентов и оценке их кредитных качеств. Соотношение облигаций и акций в структуре инвестиций может меняться в зависимости от конъюнктуры рынка.
Инвестиционный портфель банка сформирован из акций как обыкновенного, так и привилегированного типа, в соответствии с основными принципами формирования инвестиционного портфеля ценных бумаг в современной экономической ситуации.
Объем вложений в ценные бумаги относительно всех активов банка незначителен. Максимальная доля вложений в ценные бумаги наблюдалась в 2013 году, которая составляла 1557 млн. руб. или 14,9 %, а минимальная доля — в 2013 году, которая составляла 2148 млн. руб. или 13,2 %.
В структуре инвестиций долговые ценные бумаги и займы предприятиям и физическим лицам имеют удельный вес, равный 50% инвестиционных вложений. Доля вложений в акции равна 40%. На вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций приходится не более 15% вложений.
Сбербанк России и ранее имевший достаточно высокую рентабельность, как инвестиций, так и активов в целом, еще больше увеличил ее в течение 2013 года. По расчетам, выполненным на основе анализа финансовых показателей банка, доходность инвестированного капитала выросла в 2013 году по сравнению с предыдущим годом на 93,9%. Однако по сравнению с 2011 годом доходы от инвестиций снизились на 28,6%.
Доля прибыли от инвестиционной деятельности в общей прибыли банка также выросла по сравнению с 2012 годом на 0,62%, однако относительно 2011 года произошло снижение на 1,15%, это говорит о снижении эффективности инвестиционной деятельности Сбербанка России.
В соответствии с требованиями Центрального банка Сбербанк формирует резерв на возможные потери по ссудам.
Размер резерва на возможные потери при инвестировании на протяжении всего анализируемого периода имел тенденцию к росту. Так, в 2013 году он вырос на 13,6 млн. руб. или на 272,2% по сравнению с 2012 годом и на 15,93 млн. руб. или 386% к 2012 году.
Наиболее общие способы страхования рисков, используемые в Сбербанке России сводятся к диверсификации рисков (т.е. их распределению, регулированию структуры и размеров), а также к постоянному контролю со стороны банка за соблюдением необходимых соотношений, нормативов (устанавливаемых нормативов максимального размера риска на одного заемщика и максимального размера валютного и процентного риска банка) и осуществлению при необходимости корректирующих действий.
Современное состояние контроллинга и планирования инвестиционной деятельности в Сбербанке характеризуется явным уклоном в оперативный контроллинг и оперативное планирование, которые в методическом и инструментальном плане хорошо разработаны. Однако контроллинг и планирование в банке работают с вторичными источниками информации, не используя те источники, которые оказывают на эффективность деятельности банка существенно большее влияние.
Одним из ключевых направлений совершенствования инвестиционной деятельности коммерческих банков, в том числе и Сбербанка России, является массовое инвестиционное кредитование реального сектора экономики. Особое внимание банк уделяет поддержке малых и средних предприятий, которые оказывают позитивное влияние на решение важных задач социально-экономического развития страны, в частности, формирование среднего класса, развитие конкурентной среды, повышение уровня занятости и самозанятости населения.
Полностью ликвидировать инвестиционный риск невозможно, его можно только минимизировать. Для этого руководству Сбербанка рекомендовано использовать различные методы и инструменты: хеджирование, использование опционов и фьючерсов, заключение дилинговых операций под определенный заказ, применение сделок РЕПО.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

  1. Федеральный закон от 02.12.1990 N 395-1 (ред. от 30.09.2013) «О банках и банковской деятельности»// Собрание законодательства РФ, 05.02.1996, N 6, ст. 492.
  2. Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 28.12.2013) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»// Собрание законодательства РФ, 01.03.1999, N 9, ст. 1096.
  3. Федеральный закон от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ (в ред. от 28.12.2013) «О рынке ценных бумаг»// Собрание законодательства РФ, N 17, 22.04.1996, ст. 1918.
  4. Инструкция Банка России от 3 декабря 2012 г. N 139-И «Об обязательных нормативах банков» (с изменениями и дополнениями) // Вестник Банка России от 21 декабря 2012 г. N 74
  5. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? – М.: Финансы и статистика, 2012. – 384 с.
  6. Банковское дело: учебник/ под ред. Д-ра экон. наук, проф. Г.Г.Коробовой. – изд. 2-е с изм. – М.: Экономистъ, 2013. – 325 с.
  7. Вахрин П.И., Нешитой А.С. Инвестиции: Учебник. – 3-у изд., перераб. И доп. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2010. – 380 с.
  8. Ведерников А.В. Иностранные инвестиции в РФ: Автореф. дис. к. ю. н. Екатеринбург, 2013. – 22 с.
  9. Волошин И.В. Оценка банковских рисков: новые подходы. Киев: Эльга, Ника-Центр, 2013. — 216 с.
  10. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. 2-е изд. — М.: Дело, 2013.-1008 с.
  11. Деньги, кредит, банки: учебник для вузов по экономическим специальностям. 2-е изд. / Финанс. акад. при Правительстве Рос. Федерации; под ред. О. И. Лаврушина.— 5-е изд., стер. — М.: Кнорус, 2013. – 621 с.
  12. Деньги, кредит, банки: учебник для вузов. 3-е изд. / под ред. Г. Н. Белоглазовой.— М.: Юрайт, 2013. – 442 с.
  13. Жарковская Е.П., Арендс И.О. Банковское дело: Курс лекций. – М.: Омега-Л, 2009. – 385 с.
  14. Игонина Л.Л.. Инвестиции / Игонина Л.Л. – М.: Феникс, 2010. – 411 с.
  15. Кабушкин С.Н. Управление банковскими кредитными рисками — М.: Новое знание, 2013. – 388 с.
  16. Капитаненко В.В. “Инвестиции и хеджирование”. М.: Экономика. 2007. – 772 с.
  17. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. 2-е изд. — М.: Финансы и статистика, 2012. – 369 с.
  18. Корчагин Ю.А. Деньги. Кредит. Банки: учебное пособие/ Ю.А. Корчагин.— Ростов-н/Д: Феникс, 2007. – 508 с.
  19. Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. 2-е изд. — М.: ИКЦ “ДИС”, 2013. – 266 с.
  20. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2011. – 409 с.
  21. Фетисов, Владимир Дмитриевич. Финансы и кредит: учебное пособие для студентов вузов / В. Д. Фетисов, Т. В. Фетисова.— 2-е изд., перераб. и доп., 2011. – 331 с.
  22. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник для вузов / Г. Б. Поляк: под ред. Г. Б. Поляка.— 2-е изд. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – 417 с.
  23. Финансы, денежное обращение и кредит: учебник для вузов / М. В. Романовский; под ред. М. В. Романовского, О. В. Врублевской.— М.: Юрайт, 2012. – 374 с.
  24. Константинов А. Портфельное инвестирование на российском рынке акций.//Финансист. – 2013. — №8. — с. 28-31.
  25. Кузнецов В.Е. Измерение финансовых рисков. // Банковские технологии. –2012. -№7. –С. 76-78.
  26. Мурычев А.В. Развитие розничного банковского бизнеса в регионах России // Деньги и кредит. — 2012. — № 3. — С. 27-30
  27. Хандруев А.А. Управление рисками банков: научно-практический аспект // Деньги и кредит. – 2010. — № 6. — С. 17-21.
  28. Рейтинг российских банков по уровню вложений в инвестиции [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://ru.cbonds.info/rankings/item/247
  29. Официальный cайт Центрального Банка РФ. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cbr.ru
  30. Официальный cайт Сбербанка России. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.sbrf.ru
  31. Официальный сайт российского информационного агентства «РосБизнесКонсалтинг». [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.rbk.ru
Оцените статью
Поделиться с друзьями
BazaDiplomov