Курсовая Понятие и сущность холдинговой компании

Содержание

Введение 3
1 Теоретические основы холдинговых компаний 5
1.1 Понятие и сущность холдинговой компании 5
1.2 Разновидности холдинговых компаний и их структурные характеристики 9
1.3 Процесс создания холдинговых компаний 12
2 Краткая характеристика холдинга ЗАО «Свеза» 16
3 Основные производственно-экономические показатели работы холдинга «Свеза» 19
Заключение 30
Список использованных источников 32

Введение

Экономические реформы, проводимые в Российской Федерации, сделали доступным выход на внешнеэкономическую арену предприятий всех форм собственности, что создало определенные предпосылки для расширения зарубежной предпринимательской деятельности российских граждан и предприятий, и значительного повышения ее эффективности.
Существенно усложнились и стали разнообразнее формы хозяйственного использования зарубежных дочерних фирм. В зависимости от поставленных целей может быть создана зарубежная дочерняя фирма со всевозможными профилями от агентских и посреднических предприятий, до фирм, занимающихся производством и сбытом промышленной продукции. В последнее время корпоративный мир захлестнула волна объединений, слияний и поглощений. Объединяются все автомобилестроители, связисты, энергетики, компьютерщики, финансисты.
Под влиянием общих для всех стран процессов интеграции по всему миру в настоящее время стали возникать холдинговые компании. Слово holding означает владение, держание. Холдинговая компания — это система коммерческих организаций, которые включает в себя управляющую компанию , владеющую контрольными пакетами акций и паями дочерних компаний, и дочерние компании. Управляющая компания может выполнять не только управленческие, но производственные функции.
Актуальность темы курсовой работы, подтверждается тем, что государство способствует созданию на каждом привлекательном для страны рынке крупного холдинга, который был создан в результате реформирования целых отраслей экономики, и деятельность которых, имеет значение для населения страны в целом. Поэтому в России целесообразно создание холдингов в технологических сферах, сопряженных между собой и тяготеющих к высокой степени интеграции.
Основная цель дипломной работы – провести анализ финансово-хозяйственной деятельности холдинга на примере ЗАО «Свеза», в состав которого входит предприятие ОАО «Великоустюгский фанерный комбинат «Новатор»» и оценить полученные результаты. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

  1. теоретическое изучение понятия и сущности холдинговых компании и их разновидностей, сформулировать причины и преимущества создания холдингов.
  2. проанализировать показатели финансово-хозяйственной деятельности холдинга за 2008– 2010 г.г;
  3. на основе проведенных исследований дать оценку полученных результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия-холдинга.
    Объектом исследования курсовой работы является ЗАО «Свеза», периодом исследования являются: 2008, 2009, 2010 гг.
    В качестве информационной базы использованы данные бухгалтерской и финансовой отчетности предприятия ЗАО «Свеза» за 2008– 2010 г.г , специальная экономическая литература, а так же нормативно-правовая база: Гражданский и Налоговый кодекс РФ, Федеральные Законы РФ.

1 Теоретические основы холдинговых компаний
1.1 Понятие и сущность холдинговой компании

Холдинги имеют огромное значение в экономике западных стран, многолетнюю историю (первые холдинги были созданы еще в начале XX столетия) и в большинстве стран находят четкое законодательное закрепление. Процесс создания холдингов в Российской Федерации связан со структурной перестройкой экономики и широкомасштабной приватизацией государственных предприятий. Однако в силу того, что холдинги — довольно молодое явление в российской экономике, их правовой статус, процесс создания и функционирования до сих пор четко не определены на законодательном уровне, в том числе и в Гражданском кодексе РФ, где ничего не указано об этой разновидности объединений компаний. По этой же причине в юридической литературе нет единого мнения по поводу того, что считать холдингом и каков его правовой статус. Прежде всего необходимо отметить, что понятие «холдинг» имеет больше экономическое содержание, нежели юридический смысл, что также сказывается на юридическом определении понятия холдинга.
Поскольку статус холдинга (холдинговой компании) не определен на уровне закона, в российской юридической теории часто дается определение, которое содержится во Временном положении о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества, утвержденном Указом Президента РФ от 16 ноября 1992 г. N 1392 [5].
Согласно п.1.1 Временного положения холдинговой компанией признается предприятие, независимо от его организационно-правовой формы, в состав активов которого входят контрольные пакеты акций других предприятий. Под «контрольным пакетом акций» понимается любая форма участия в капитале предприятия, которая обеспечивает безусловное право принятия или отклонения определенных решений на общем собрании его участников (акционеров, пайщиков) и в его органах управления. Это определение, однако, не отражает всего содержания понятия холдинга и холдинговой компании.
Понятие «холдинг» происходит от английского слова holder, что означает держатель, ибо такие «держательские» компании, или холдинги, держат крупные пакеты акций или долей в уставном капитале многочисленных дочерних компаний. Экономический же смысл холдингов гораздо глубже и заключается не столько в фактическом удержании головной компанией крупного пакета акций дочерних компаний, сколько в осуществлении управления и контроля над другими компаниями. Согласно этому как в российской, так и в западной литературе можно встретить различные определения понятия холдингов, которые отражают либо оба критерия, по которым компании можно относить к холдингам, либо только один из них. [11].
Согласно некоторым западным источникам холдингом также является головная или материнская компания, которая контролирует другие компании посредством удержания их акций, или компания, деятельность которой сводится к владению долями в других компаниях и осуществлению управления ими. Иногда в основу понятия «холдинг» ставят только второй критерий, согласно которому холдингом является компания, которая выполняет функции координации и управления одной или более компаниями. Причем эти функции холдинговая компания может выполнять как в силу ее участия в уставном капитале других компаний, так и в силу особых договорных отношений между компаниями. По этому же пути идут и немецкое законодательство и практика, согласно которым холдинг (концерн по немецкому праву) образуется тогда, когда доминирующая и доминируемая компания находятся под единым управлением. Связанные компании будут считаться находящимися под единым управлением, если одна компания имеет преобладающее участие в уставном капитале другой компании, или же компании заключили между собой договор, согласно которому одна компания имеет возможность контролировать другую компанию. [7]
Холдинговой компанией признается предприятие независимо от его организационно-правовой формы, в состав активов которого входят контрольные пакеты акций других предприятий. Холдинговая компания — это компания или корпорация, владеющая контрольными пакетами акций или долями в паях других компаний (фирм) с целью контроля и управления их деятельностью. Механизм контрольного пакета акций дает холдинговой компании право голоса, благодаря чему она получает возможность проводить единую политику и осуществлять единый контроль за соблюдением интересов больших конгломератов (корпораций, концернов, трестов) или ускорять процесс диверсификации. Размеры холдинга при этом могут быть намного меньше размеров подконтрольных фирм. Холдинговая компания — вершина пирамиды, составленной из дочерних компаний. Предприятия, контрольные пакеты акций которых входят в состав активов холдинговой компании, именуются дочерними.
Контрольный пакет акций — ведущая форма участия в капитале предприятия, обеспечивающая безусловное право принятия или отклонения определенных решений на общем собрании его участников (акционеров, пайщиков) и в его органах управления. Решения о наличии контрольного пакета акций принимаются Министерством Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства и его территориальными органами с учетом конкретных особенностей учредительных документов и структуры капитала предприятий. В России это условие обязательно для всех холдинговых компаний, доля капитала которых, находящаяся в государственной собственности, в момент создания компании не превышает 25%.
Преимущества холдинговых компаний в том, что они борются с конкурентами своей объединенностью, консолидацией. Эта важнейшая особенность холдинговых компаний является также и существенным недостатком для потребителей, так как чрезмерная консолидация производства и сбыта ведет к монополизму производителя со всеми вытекающими отсюда для потребителя последствиями. Поэтому в отечественном законодательстве, регулирующем нормы отношений холдинговых компаний с обществом, такое важное место занимает Закон РФ «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках».
Положительные стороны обусловливаются следующими возможностями холдинговых компаний:

  • использовать увеличение размеров производства и сбыта;
  • достичь высокой эффективности в международном движении капитала;
  • самортизировать негативное воздействие государства на предприятия.
    Отрицательные стороны холдинга:
  • стремление к монополизму (олигополизму);
  • стремление к усилению контроля над предприятиями;
  • искусственное поддержание нерентабельных предприятий за счет рентабельных (очень опасное дело при наличии отечественных традиций уравниловки);
  • невозможность четкого отслеживания перераспределения фондов между своими предприятиями;
  • потребность в большом количестве высококвалифицированных менеджеров.
    Таким образом, мы можем заключить, что холдинг образуется тогда, когда одна компания (дочерняя) зависит от другой (основной), которая выполняет по отношению к ней контрольные и управленческие функции, что сложилось либо в силу участия одной компании в уставном капитале другой (удержания контрольного пакета акций или долей), либо в силу особых контрактных положений между компаниями, вне зависимости от того, называют ли компании себя холдингами или нет. Именно этим холдинги отличаются от инвестиционных компаний, которые вкладывают средства в другие компании, в том числе и путем приобретения их акций (долей), в собственных интересах ради получения прибыли. Холдинги же путем приобретения акций (долей) других компаний желают получить именно контроль над другими компаниями. Холдинги могут создаваться в различных сферах экономики.
    1.2 Разновидности холдинговых компаний и их структурные характеристики

Классификация холдингов осуществляется в зависимости от:

  1. структуры контрольного пакета акций,
  2. характера деятельности,
  3. месторасположения,
  4. характеристики собственников,
  5. отраслевой принадлежности дочерних обществ,
  6. принципа построения.
    По структуре контрольного пакета различают три вида холдинговых компаний [7]:
  7. портфельный холдинг (только владеет контрольным пакетом других предприятий),
  8. инвестиционный холдинг (владеет и управляет портфелем акций других предприятий),
  9. портфельно-инвестиционный холдинг (представляет собой сочетание первого и второго видов).
    Портфельный холдинг не проводит каких-либо мероприятий по управлению портфелем ценных бумаг предприятий, входящих в холдинговую компанию. Инвестиционный холдинг расширяет свою деятельность внедрением различного рода действий по управлению портфелем ценных бумаг предприятий холдинга, он может осуществлять инвестиционную деятельность, в том числе продавать и покупать любые ценные бумаги, включая акции.
    В предпринимательской практике выделяют два вида холдинговых компаний: чистые и смешанные холдинги. Такое деление проводится в зависимости от того, являются ли основные общества холдинговых компаний исключительно только держателями акций (долей участия) дочерних обществ или же наряду с этим занимаются самостоятельной производственной, торговой, банковской или иной коммерческой деятельностью.
    В чистом холдинге основное общество владеет контрольными пакетами акций и осуществляет только контрольно-управленческие функции по руководству дочерними обществами.
    В смешанном холдинге наряду с контролем за деятельностью дочерних обществ основное общество осуществляет также самостоятельную предпринимательскую деятельность. Этот тип создается, как правило, в связи с основанием промышленными и прочими компаниями дочерних фирм или поглощением ими других акционерных обществ.
    Транснациональный холдинг является основным из дочерних компаний, которые располагаются в различных государствах. Вследствие, как правило, широкого географического рассеивания его обществ на паях и дочерних обществ, транснациональные холдинговые компании часто регистрируются в государствах, которые наряду с особыми налоговыми преимуществами (в виде особенно выгодного налогового обложения иностранных доходов от участия и прибыли) облегчают доступ к международным финансовым рынкам и особым инструментам финансирования. В противоположность транснациональному, национальный холдинг участвует лишь в тех предприятиях, которые расположены в одном государстве.
    Примером классификации холдингов в зависимости от характеристики собственников может служить семейный холдинг, государственный холдинг и т. п. Такие холдинги как промышленный, страховой, банковский, свидетельствуют о приоритетной отраслевой направленности финансовых инвестиций.
    По принципу построения холдинги классифицируют следующим образом[7]:
  10. диверсифицированные (объединенные машиностроительные заводы);
  11. вертикально-интегрированные (большинство российских сырьевых компаний);
  12. горизонтально интегрированные (пивные, табачные компании);
  13. смешанные, т.е. одновременно вертикально интегрированные и диверсифицированные.
    Многие диверсифицированные корпорации были сформированы за счет размещения свободных денежных средств. В этом случае покупались наиболее перспективные бизнесы, или просто те предприятия, которые продавались в настоящий момент. Одной из главных целей являлось достижение устойчивости холдинга за счет создания бизнес-портфеля, сбалансированного с точки зрения жизненных циклов различных отраслей и подверженности влиянию рыночной конъюнктуре [10].
    Большая часть вертикально интегрированных компаний была выстроена нефтяными компаниями, металлургическими компаниями. Интеграция объяснялась желанием увеличить добавленную стоимость, иными словами, получать большую норму прибыли, а также была необходима для защиты от монополизма поставщиков.
    Горизонтально интегрированные холдинги образовывались путем покупки конкурентов. В результате, увеличивается доля рынка, эффект масштаба приводит к снижению удельных издержек на разработки, производство и продвижение.
    В современных условиях крупные предприятия в основном конгломератного типа могут создавать и так называемые промежуточные холдинги. Это отдельные общества или подразделения в структуре компании, выполняющие определенные задачи, например патентный и лицензионный холдинг, холдинг по оказанию услуг, холдинг, занимающийся инвестиционной деятельностью и т. д. Подобные промежуточные холдинги призваны сосредоточить усилия, средства, интеллектуальный потенциал на строго ограниченных, конкретных задачах для максимально эффективного использования этих факторов в интересах самого предприятия. Промежуточный холдинг является всегда зависимым дочерним обществом.
    1.3 Процесс создания холдинговых компаний

Холдинговые компании могут быть созданы разными способами:

  1. при преобразовании крупных компаний с выделением из их состава подразделений в качестве юридически самостоятельных (дочерних) компаний, контрольные пакеты акций которых закрепляются в собственности головных компаний;
  2. при объединении пакетов акций юридически самостоятельных компаний и передаче этих пакетов акций холдинговой компании;
  3. при покупке существующей компанией пакета акций других компаний, которые становятся дочерними по отношению к ней;
  4. при учреждении новых компаний, которые с момента учреждения приобретают доминирующее участие в других компаниях;
  5. при заключении договора о подчинении одной компании другой, согласно которому управляющей компании передаются полномочия исполнительного органа управляемой компании.
    Также существует два варианта создания холдинговых компаний на имущественной базе существующего хозяйственного общества:
  6. реорганизация в форме выделения отдельных структурных единиц в самостоятельные хозяйственные общества;
  7. учреждение новых дочерних хозяйственных обществ путем внесения в их уставный капитал части движимого и недвижимого имущества существующей коммерческой организации, в том числе путем приобретения контрольного пакета акций такой организации.
    Преимущества холдинговых компаний обусловлены тем, что они являются объединениями различных предприятий, дополняющих друг друга и находящихся под общим руководством. Эти преимущества заключаются в следующем [11]:
  8. холдинги более эффективно внедряют технические новшества;
  9. они легче добиваются снижения общих издержек;
  10. объединения, имеющие общее руководство, предоставляют отдельным предприятиям большие возможности по созданию запасов сырья и товаров;
  11. разноплановость входящих в холдинги предприятий позволяет, с одной стороны, в меньшей степени зависеть от конъюнктуры рынка, а с другой — добиваться лучших результатов в условиях конкурентной среды;
  12. мобильность холдинговых компаний дает им дополнительные возможности во взаимодействиях с государственными органами.
    Также преимуществами конструкций холдинговых групп являются [7]:
  13. Приобретение компаний через холдинги проще и менее затратное, чем приобретение активов таких компаний. Возможность такой юридической конструкции дает возможность крупным капиталистам приобретать существующие компании, обращая их в свои дочерние компании, не платя полной стоимости таких компаний, ведь для установления контроля и управления необходимо лишь наличие контрольного пакета акций (50% + 1), а в условиях, когда присутствует очень много мелких акционеров, достаточно и менее (50% + 1 голос). Таким образом, путем приобретения контрольного пакета акций холдинговая компания получает возможность контролировать и управлять другой компанией, и этот путь намного дешевле, чем покупка целой компании.
  14. Компании, контрольные пакеты акций которых скупаются холдингами, сохраняют свое имя и коммерческий имидж, цели и виды своей деятельности. Это очень важно, когда имя компании, пакет акций которой покупается холдингом, уже очень известно на определенном рынке, и было бы нежелательно его менять.
  15. Распределение коммерческого риска. Это актуально тогда, когда холдинговая компания владеет пакетами акций компаний, вовлеченных в различные секторы экономики или работающих на различных национальных рынках. Эта тенденция получила в последние десятилетия XX в. огромный размах, когда одна компания стала приобретать управление и контроль над другими компаниями, действующими в совершенно различных сферах экономики. Диверсификация позволяет обществам получать устойчивую прибыль, даже если произойдет падение спроса на отдельные виды продукции, т.к. доходы от другой хозяйственной деятельности перекроют убытки. Если в одном секторе или на определенном рынке наблюдаются проблемы и снижение прибыли, холдинговая компания может переключить свои интересы и сконцентрироваться на других отраслях или рынках. Более того, каждая компания, входящая в холдинговую группу, является по отношению к третьим лицам отдельным субъектом права и несет ответственность перед этими третьими лицами за долги отдельно от других компаний в группе.
  16. Дочерние компании являются отдельными юридическими лицами и не растворяются в одной большой компании. Холдинговая компания имеет лишь долю в них. Любая из дочерних компаний может быть легко продана.
  17. Поскольку дочерние компании являются отдельными юридическими лицами, холдинговая компания может приобретать новые виды бизнеса (новые компании) путем их поглощения или слияния с дочерними компаниями.
    Наряду с преимуществами конструкция холдинговых групп и появление экономически зависимых юридических лиц могут также представлять неудобства, как для экономических магнатов, так и для мелких акционеров и для всего общества в целом.
    Для экономических магнатов основной проблемой создания самостоятельных юридических лиц является двойное налогообложение. «Дочерняя компания, получив прибыль, должна платить государству налог с дохода. Нередко по распоряжению материнского общества вся или часть этой прибыли передаются головному обществу. В отчетности последнего указанные суммы также фигурируют в качестве доходов и, следовательно, подлежат новому обложению налогом. С точки зрения бухгалтеров, здесь происходит форменное ограбление, поскольку один и тот же доход дважды облагается налогом». Если при открытии филиала иностранного юридического лица ему предоставляются льготы, то при учреждении дочернего общества такие льготы не предоставляются.
    Создание дочерних обществ создает также целый комплекс юридических, бухгалтерских и налоговых отношений, в частности отношений управления в компаниях, защиты прав мелких акционеров, проблемы избегания ответственности и злоупотреблений при банкротстве, антимонопольное регулирование, трудовые отношения, влияние транснациональных корпораций на национальное законодательство и др.
    Однако существование некоторого рода неудобств при создании холдингов и появлении, таким образом, зависимости одних компаний от других не может превзойти целого ряда вышеуказанных преимуществ их создания.

2 Краткая характеристика холдинга ЗАО «Свеза»

«СВЕЗА» является одной из крупнейших компаний в отрасли деревообработки.
Миссия СВЕЗА — удовлетворять спрос на продукцию из древесины, соблюдать интересы потребителей, поставщиков, сотрудников и партнеров.
Цель СВЕЗА — стать лидером в производстве лиственной фанеры и инновационным лидером в отрасли.
ЗАО «СВЕЗА» производит:

  • Березовую фанеру марки ФК;
  • Березовую фанеру марки ФСФ;
  • Ламинированную фанеру;
  • ДСтП/ЛДСтП.
    Холдинг «СВЕЗА» объединяет пять производственных комбинатов:
  • ОАО «Фанплит»,
  • ОАО «УИФК»,
  • ОАО «ФК Новатор»,
  • ООО «ПФК»,
  • ОАО «Фанком»
    Управляющая компания — ООО «СВЕЗА-Лес», которая наряду с традиционными централизованными функциями холдинговой структуры является агентом по продажам продукции комбинатов на рынках сбыта. В компанию также входят другие компании, которые выполняют специальные функции: финансового / лизингового агента и т.п.
    С 2003 года менеджмент компании подготавливает консолидированную финансовую отчётность по международным стандартам по состоянию на 31 декабря, в отношении которой ведущие аудиторские компании проводят аудит по международным стандартам аудита.
    Компания имеет успешный опыт сотрудничества с Международной Финансовой Корпорацией («IFC»).
    Холдинг постоянно увеличивает производственные мощности. С 2008 по 2010 год объемы производства фанеры «СВЕЗА» увеличились почти вдвое, а ДСтП/ЛДСтП — в 3,5 раза. Динамика объема продаж представлена в таблице 2.1.

Таблица 2.1
Динамика объема продаж ЗАО «СВЕЗА»
Показатель 2007 2008 2009 2010
Объем продаж фанеры, м3 318 000 536 000 557 000 585 000
Объем продаж ДСтП / ЛДСтП, м2 83 950 89 570 253 000 292 000

На заводах установлено самое современное в отрасли оборудование. Вся выпускаемая продукция проходит строгий контроль качества и обладает российскими и международными сертификатами соответствия. Система менеджмента качества на заводах группы «СВЕЗА» отвечает стандарту ISO — 9001. Комбинаты «Фанплит» и «УИФК» производят фанеру из FSC контролируемого сырья и обладают сертификатами цепочки поставок FSC COC.
Благодаря высоким прочностным показателям продукция «СВЕЗА» находит применение в различных отраслях промышленности:

  • мебельное производство;
  • транспортное машиностроение;
  • строительство;
  • упаковка.
    «СВЕЗА» постоянно динамично развивается. Перспективы развития холдинга:
  • Постоянно повышать качество продукции и управления производственными процессами;
  • Расширять ассортимент и спектр услуг;
  • Увеличивать производственные мощности;
  • Разумно и ответственно использовать природные ресурсы и оказывать минимальное воздействие на окружающую среду.
    Приоритетным направлением деятельности холдинга являются:
  • инвестиционная деятельность (управление пакетами акций и долей, принадлежащих ЗАО «СВЕЗА» на праве собственности);
  • оптимизация деятельности предприятий, акции (доли) которых принадлежат Обществу;
  • системная интеграция и управление проектами;
  • финансовое участие в иных предприятиях, организациях и коммерческих проектах.
    Организационное устройство холдинга «СВЕЗА».
    Высший орган управления – общее собрание акционеров. К его компетенции относится: принятие решений о внесении изменений в устав; принятие решений о реорганизации и ликвидации общества; определение состава совета директоров; утверждение годовых отчетов, бухгалтерских балансов, распределение прибылей и убытков и пр.
    На предприятии организована трехуровневая система управления:
    Совет директоров выступает как звено, организующее и направляющее деятельность всего предприятия. Его решения содержат целевые установки, в рамках которых осуществляется вся управленческая деятельность
    Центральные службы осуществляют выполнение важнейших функций управления: маркетинг, планирование, учет и контроль, руководство научно-технической и сбытовой деятельностью.
    Производственные отделения – самостоятельные хозяйственные подразделения, которые несут всю ответственность за результат своей деятельности.

3 Основные производственно-экономические показатели работы холдинга «Свеза»

В таблице 3.1. приведен анализ изменения структуры и динамики активов ЗАО «СВЕЗА» за 3 года.
Таблица 3.1.
Структура и динамика изменения активов ЗАО «СВЕЗА»
Показатель 2008 2009 2010 Абс.
Отклон. Темп роста, %
Сумма, млн.руб. У.В.,
% Сумма, млн.руб. У.В., % Сумма, млн.руб. У.В., %
1.Всего имущества 2974 100,0 2298 100,0 2490 100,0 -484 -16,3
в т.ч.
2.Иммобилизованные активы 1731 58,2 1053 45,8 989 39,7 -742 -42,8
в том числе:
Нематериальные активы — — — — — — — —
Основные средства 1731 58,2 1053 45,8 989 39,7 -742 -42,8
Долгосрочные финансовые вложения —






3.Мобильные активы 1243 41,8 1245 54,2 1502 60,3 259 120,8
3.1.Запасы 1064 35,8 1112 48,4 1378 55,3 314 129,5
в том числе:
Готовая продукция и товары для перепродажи. 1006 33,8 1074 46,7 1190 47,8 184 118,3
3.2.Дебиторская задолженность 24 0,8 46 2 42 1,7 18 175
в том числе
Расчеты с покупателями и заказчиками 9 0,3 3 0,1 8 0,3 -1 -11,1
Прочая деб.зад. 15 0,5 43 1,9 34 1,4 19 226,7
3.3.Денежные средства 155 5,2 87 3,8 82 3,3 -73 -47,1

Как видно из таблицы в составе имущества за весь анализируемый период соотношение мобильных и мобилизированных активов примерно равно, с небольшим преобладанием первых в 2009 и 2010 годах. На 2008 год их доля в составе имущества была 41,8%, а к концу 2010 года она увеличилась до 60,3%. В то же самое время сумма иммобилизованных активов в денежном выражении упала с 1731 млн. руб. в 2008 году до 989 млн. руб. в 2010, но удельный вес внеоборотных активов сократился с 58,2% до 39,7% в сумме общих активов.
Доля оборотных активов напротив возросла с 1243 млн. руб. в 2008 году до 1502 в 2010 году. При этом оборотные активы, независимо от их удельного веса в имуществе продолжают оставаться наиболее мобильной его частью и в решающей степени определяют платежеспособность и кредитоспособность предприятия. Исходя, из изложенного очень важна оценка динамики оборотных активов. Как правило, их прирост означает улучшение структуры имущества с финансовой точки зрения. Хочется отметить тот факт, что темп роста оборотных активов составил 120,8%.
Самая весомая часть мобильных активов — это готовая продукция и товары для перепродажи, они составляют 1064 млн. руб. в 2008 году, однако к концу 2010 году они составляют 1378 млн. руб.
Дебиторская задолженность в общей сумме мобильных активов предприятия на начало периода составляла долю в 0,8% и к концу анализируемого периода увеличилась до 1,7%. В сумме дебиторской задолженности предприятия ЗАО «СВЕЗА» отсутствуют безнадежные долги покупателей и других дебиторов. Следовательно, всю дебиторскую задолженность, равно как и ее прирост, можно рассматривать в качестве полноценного мобильного элемента активов.
Так же уменьшение доли денежных средств в составе мобильного имущества с 5,2% в 2008 до 3,3% в 2010 говорит о несвоевременной оплате покупателями приобретенной услуги (товара), т.е. о погашении дебиторской задолженности.
Важно так же отметить, что темп роста оборотных активов составил 120,8%, а темп роста иммобилизованных активов отрицательный и составляет 42,8%. То есть прирост оборотных активов сопровождается уменьшением внеоборотных активов. Это и обеспечило изменение доли оборотных активов в составе имущества с 41,8% до 60,3% при соответствующем снижении доли внеоборотных активов.
Структура активов характеризует в первую очередь уровень мобильности имущества предприятия, а также позволяет определить, за счет каких элементов эта мобильность обеспечивается, снижается или повышается. От структуры активов непосредственно зависят показатели платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Кроме того эта структура оказывает большое влияние на систему показателей, которые принято называть коэффициентами деловой активности. Информация о состоянии активов предприятия, содержащаяся в его балансе дает достаточно основательную базу для их анализа и определения приоритетных направлений вложения финансовых ресурсов.
Эффективность использования финансовых ресурсов влияет на финансовую устойчивость предприятия, его ликвидность, платежеспособность, деловую активность и рентабельность.
Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия и эффективности управления его финансовыми ресурсами — стабильность деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана со структурой баланса предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Но степень зависимости от кредиторов оценивается не только соотношением собственных и заемных источников финансовых ресурсов. Это более многогранное понятие, включающее оценку и собственного капитала, и состава оборотных и внеоборотных активов, и наличие или отсутствие убытков и т.д.
Значение предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или товароматериальные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

В таблице 3.2. приведена характеристика финансовой устойчивости предприятия ЗАО «СВЕЗА» в абсолютных величинах, которая позволяет выявить степень покрытия запасов и затрат предприятия источниками средств и определить тип его финансовой устойчивости.
Таблица 3.2.
Характеристика финансовой устойчивости ЗАО «СВЕЗА»
Показатели Сумма, млн. руб. Абс. Отклон. Т.Р., %
2008 2009 2010
1.Собственные оборотные средства СК+ДО-Ос 731 705 1138 407 155,7

  1. Запасы ТМЦ+НДС 1064 1112 1378 314 129,5
  2. Нормальные источники формирования товароматериальных запасов СОС+КО 1243 1245 1501 258 120,7
  3. Излишек (недостаток) собственных оборотных средств 1-2 -333 -407 -240 93 127,9-
  4. Излишек (недостаток) собственных ОС и долгосрочных обязательств 1-3 -512 -540 -363 149 129,1
  5. Излишек (недостаток) общей величины нормальных источников формирования запасов и затрат 3-2 179 133 123 -56 -31,3

Как видно из расчетов собственные оборотные средства предприятия увеличились с величины 731 млн. руб. в 2008 г. до 1138 млн. руб. в 2010 г. Товароматериальные ценности и НДС предприятия возрастали медленнее собственных оборотных средств. За анализируемый период они увеличились на 314 млн. руб. Темп роста текущих активов и НДС составил 129,5%. В то же время сумма нормальных источников формирования ТМЦ увеличилась к концу исследуемого периода на 258 млн. руб. Темп роста нормальных источников формирования запасов составил 120,7%.
В таблице 3.3. приводится определение типа финансовой устойчивости предприятия ЗАО «СВЕЗА» за период с 2008 по 2010 годы.
Таблица 3.3.
Определение типа финансовой устойчивости ЗАО «СВЕЗА»
Тип финансовой устойчивости Нормативное соотношение 2008 2009 2010
Абсолютная СОС>ТМЦ 731<1064 705<1112 1138<1738 Нормальная СОС<ТМЦ< ИФ ТМЦ 731<1064< 1717 705<1112<1270 1138<1738<1907 Не устойчивое положение ТМЦ>ИФ ТМЦ 1064<1717 1112<1270 1738<1907 Критическая ТМЦ>ИФ ТМЦ+ПКЗ 1064<1717+17 1112<1270+36 1738<1907+54

Итак, в течение всего исследуемого периода сумма собственных оборотных средств оставалась меньше суммы товароматериальных запасов предприятия ЗАО «СВЕЗА», и сумма нормальных источников формирования запасов всегда превышала сумму товароматериальных запасов. Из этого можно сделать вывод, что все три года финансовая устойчивость предприятия оставалась нормальной.
Более глубокая оценка финансовой устойчивости предприятия проводится при помощи коэффициентов финансовой устойчивости, которые являются относительными величинами. Необходимые исходные данные и расчет коэффициентов финансовой устойчивости приведены в таблице 3.4.

Таблица 3.4.
Финансовые результаты экономической деятельности ЗАО «СВЕЗА» за 2008 – 2010 гг.
Показатели 2008 г. 2009 г. 2010 г. 2010 г. к 2008 г. %
Выручка от реализации продукции, млн. руб.
Полная себестоимость реализованной продукции, млн. руб.
Прибыль от продаж, млн. руб.
Уровень рентабельности продаж, %
Прибыль до налогообложения, млн. руб.
Налог на прибыль, млн. руб.
Чистая прибыль, млн. руб.
Уровень рентабельности предприятия, % 12722

12096
626
32,6
579
6
573
4,7 13433

12896
537
29,1
689
39
650
5 14421

13490
931
29,7
1192
94
1098
8,1 113,3

111,5

148,7

205,8
1566,67

191,6

Из приведенной таблицы 3.4. видно, что в 2010 году уровень рентабельности продаж был равен 8,1%, столько копеек приходится на один заработанный рубль. Это средний показатель, а значит, предприятию рекомендуется снизить затратность производства, либо повысить эффективность ценовой политики. Рентабельность продаж в 2010 году повысилась по сравнению с 2008 годом на 3,4%.
Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами.
Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.
Ликвидность баланса — возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее — это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств. В зависимости от степени ликвидности, т.е. способности и скорости превращения в денежные средства, активы предприятия подразделяются на следующие группы.

Таблица 3.5
Группы активов предприятия за отчетный период, 2010 год
Активы Пассивы
Название группы Обозначение Состав Значение показателя,
млн.руб. Название группы Обозначение Состав Значение
показателя,
млн.руб.
Наиболее ликвидные активы А1 (стр. 260 + стр. 250) 82 Наиболее срочные обязательства П1 (стр. 620 + стр. 630) 363
Быстро реализуемые активы А2 (стр. 230 + стр. 240 + стр. 270) 42 Краткосрочные пассивы П2 (стр. 610 + стр. 650 + стр. 660) —
Медленно реализуемые активы А3 (стр. 210 + стр. 220) 1378 Долгосрочные пассивы П3 (стр. 590) 220
Трудно реализуемые активы А4 (стр. 190 + стр. 230) 989 Постоянные пассивы П4 (стр. 490 + стр. 640 + стр. 650) 1907
Итого активы ВА 2490 Итого пассивы ВР 22492

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется следующее неравенство:
А1>=П1
А2>=П2
А3>=П3
А4<=П4

В данном случае соблюдаются три неравенства из четырех, значит, баланс считается ликвидным.
Однако следует отметить, что проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным, более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов. Данные коэффициенты рассчитаны в сводной таблице 3.6.
Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства и определяется по формуле:

                                                  (3.1.)

где ПА — это итог второго раздела баланса формы № 1 (строка 290) за вычетом строки 230 (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).
VП — краткосрочные долговые обязательства — это итог пятого раздела баланса.
В мировой практике значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне 1-2. Естественно, существуют обстоятельства, при которых значение этого показателя может быть и больше, однако, если коэффициент текущей ликвидности более 2-3, это, как правило, говорит о нерациональном использовании средств предприятия. Значение коэффициента текущей ликвидности ниже единицы говорит о неплатежеспособности предприятия.
Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности, или коэффициент «критической оценки», показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Коэффициент быстрой ликвидности определяется как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности (менее 12 месяцев) к краткосрочных обязательствам.
(3.2.)

В ликвидные активы предприятия включаются все оборотные активы предприятия, за исключением товарно-материальных запасов. Данный показатель определяет, какая доля кредиторской задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов, т. е. показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Рекомендуемое значение данного показателя от 0,7-0,8 до 1,5.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле:
(3.3.)

Значение данного показателя не должно опускаться ниже 0,2.
Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомендуется использовать общий показатель ликвидности баланса предприятия, который показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.
Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле:
Кол = (А1 + 0,5А2) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3) (3.4.)
Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 1.
В ходе анализа ликвидности баланса каждый из рассмотренных коэффициентов ликвидности рассчитывается на начало и конец отчетного периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличение или снижение значения).
Следует отметить, что в большинстве случаев достижение высокой ликвидности противоречит обеспечению более высокой прибыльности. Наиболее рациональная политика состоит в обеспечении оптимального сочетания ликвидности и прибыльности предприятия.

Таблица 3.6.
Показатели платежеспособности (ликвидности) ЗАО «СВЕЗА»
Коэффициенты Нормативное ограничение На конец 2008 года На конец 2009 года На конец 2010 года Отклонение 2010 к 2008
(+, -)
1.Абсолютной ликвидности > 0,2-0,25 0,3 0,16 0,23 -0,07
2.Промежуточный коэффициент покрытия (быстрой ликвидности) > 0,1 0,35 0,25 0,34 -0,01
3.Общий коэффициент покрытия (текущей ликвидности) > 2,0 2,42 2,31 4,14 1,72
4.Коэффициент общей платежеспособности > 1,0 1,13 1,31 0,82 -0,31

На конец 2010 года коэффициент текущей (общей) ликвидности укладывается в норму (4,14), как и в предшествующие периоды, это говорит о том, что у предприятия достаточно средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Следует также отметить положительную динамику — в течение рассматриваемого периода коэффициент вырос на 1,72.
Значение коэффициента быстрой ликвидности в данном случае составило 0,34, это говорит о наличии у предприятия ликвидных активов, которыми можно погасить наиболее срочные обязательства.
Отрицательным моментом является снижение коэффициента общей платежеспособности. На конец 2010 г. по сравнению с концом 2008 годом он снизился на 0,31 пункта. Но этого хватит, чтобы погасить все внешние обязательства.
Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Финансовое положение предприятия считается устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее 50% финансовых ресурсов, необходимых для осуществления нормальной хозяйственной деятельности, эффективно использует финансовые ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, иными словами, является платежеспособным. Финансовое положение определяется на основе анализа ликвидности и платежеспособности, а также оценки финансовой устойчивости.
В целом по предприятию можно сделать вывод, что оно выполняет свои функции. Получает прибыль от своей деятельности и стремится к стабильному финансовому состоянию. Однако на данный момент финансовое состояние ЗАО «СВЕЗА» неудовлетворительное, но организация в ближайшее время имеет возможности восстановить свою платежеспособность, что обуславливается особенностями рынка и мировым финансовым кризисом.

Заключение

На современном этапе развития рыночных отношений в России процессы интеграции хозяйствующих субъектов, происходящие на рынке, приобретают все более широкомасштабный характер. Холдинговая организация предпринимательской деятельности или ее отдельные черты характерны для многих российских объединений.
Поэтому в процессе проведения в России экономических преобразований все большее значение в предпринимательской сфере приобретает проблема создания современного правового механизма для формирования интегрированных корпораций, обеспечивающих эффективное слияние промышленного, транспортного, строительного, торгового, научно-технического и финансового капитала. Такие структуры пытаются занять целые сектора экономики путем создания единых технологических цепочек, повышающих рентабельность и конкурентоспособность бизнеса. Формирование правовой базы для создания корпоративных структур холдингового типа в России является исключительно актуальной проблемой.
В России целесообразно создание холдингов в технологических сферах, сопряженных между собой и тяготеющих к высокой степени интеграции. Крупные хозяйственные комплексы в нефтяной, энергетической, транспортной сферах, в сфере агропромышленного комплекса не могут функционировать без взаимосогласования всех звеньев технологической цепочки, от получения сырья, осуществления НИОКР, до организации сбыта готовой продукции и ее сервисного обслуживания [6].
В курсовой работе рассмотрены теоретические и практические вопросы, касающиеся анализа финансово-хозяйственной деятельности сложных хозяйственных систем на примере холдинга ЗАО «СВЕЗА».
В теоретической части работы рассмотрена тема «Холдинговые компании и их разновидность»; дано понятие сущности холдинговых компании и перечислена их разновидность, сформулированы основные преимущества создания холдингов.
В практической части дипломной работы проведен анализ финансово-хозяйственной деятельности холдинга на примере ЗАО «СВЕЗА», дана организационно-экономическая характеристика, по данным бухгалтерской отчетности за 2008-2010 г. Проведен расчет экономической эффективности деятельности холдинга.

Список использованных источников

  1. Налоговый кодекс Российской Федерации: Части первая и вторая. Действующая ред. от 28.06.2011.
  2. Гражданский Кодекс Российской Федерации: части первая, вторая и третья; Действующая часть: по состоянию на 10 сентября 2010 года.
  3. Закон РСФСР от 22.03.1991 N 948-1 (ред. от 26.07.2006) «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках».
  4. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 27.12.2009) «Об акционерных обществах» (принят ГД ФС РФ 24.11.1995).
  5. Указ Президента РФ от 16 ноября 1992 г. N 1392. Временное положение о холдинговых компаниях.
  6. Государственное регулирование рыночной экономики. Под ред. Кушлина В.И. 2-е изд., перераб. и доп. — М.: РАГС, 2005. — 834 с.
  7. Лаптев В.А. Предпринимательские объединения: холдинги, финансово-промышленные группы, простые товарищества. М., Изд-во: Волтерс Клувер, 2008 г — 192 стр.
  8. Мельник М.В., Герасимова Е.Б. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. М.: Форум: ИНФРА-М, 2008. — 192 с.
  9. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. 5-е изд., перераб. и доп. — М.: Инфра-М, 2009. — 536 с.
  10. Савчук В.П. Управление финансами предприятия. 2-е изд., стер. — М.: БИНОМ, Лаборатория знаний, 2005. — 480 с.
  11. Шиткина И. С. Холдинги. Правовое регулирование и корпоративное управление. М.,Изд-во: Волтерс Клувер, 2008 г — 648 стр.
  12. www.sveza.ru — Годовой отчет Закрытого акционерного Общества «СВЕЗА» по итогам работы за 2010 год.
Оцените статью
Поделиться с друзьями
BazaDiplomov